铜：宏观情绪仍然偏好，海外降息预期继续改善，国内宏观政策组合拳后权益市场维持强势。海外进入降息周期，国内宏观政策利好释放，且国内外铜库存去化对铜价形成支撑，技术上沪铜7万8附近存在一定压力。近期伦铜库存小幅回落，沪铜库存明显下降，全球铜库存高位回落。整体预期向好，随着传统旺季的来临消费有望进一步刺激需求端，叠加海外降息等原因从金融属性方面利好铜价。沪铜短线延续涨势，但上方面临一定压力，中期基本面有所好转，关注需求和库存变化情况。

铝：随着国内货币政策密集出台，市场对后续财政刺激政策出台有较强预期。在美国经济数据没有进一步走弱前，宏观情绪仍然偏多。基本面看，电解铝供应端压力略有缓解，在人民币汇率走强后，9月沪伦比值小幅回落，后续进口铝锭数量或小幅下滑。消费旺季下游开工率有所改善，目前节前备货需求仍存，下游多按需采购为主。沪铝短线温和上涨，上行动力略显不足，中期基本面中性，可能延续区间震荡行情。

锌：中国政策刺激预期下市场继续冲高，美元指数回升，锌价冲高小幅回落。供应端整体变化不大，矿端远期虽有增量预期但短期短缺情况难以缓解，加工费维持低位；9月国内冶炼厂难有大的增量，关注国庆节前下游补库需求和10月消费旺季预期表现。预计短期宏观利好逐渐消退后，锌难有进一步上涨动力，高位震荡后或有回调风险。

铅：下游按需采购，大幅备库积极性不高。中国市场降息降准释放流动性，今年铅市场预期差在于消费，如流动性宽松、消费信心提振，铅市场累库预期有望好转。当前来看，原生铅炼厂集中检修影响逐步减少，废电瓶价格上涨，再生炼厂利润压缩整体开工不足，市场维持供需两弱。宏观情绪稍好转，铅价或有小幅修复空间，但整体大幅向上驱动仍显不足，消费压制下的铅价或呈现区间震荡特征。

镍：宏观利好情绪持续，国内政策风格转变后市场对后续配套财政政策等多有期待，镍价小幅震荡上行。现货不锈钢市场仍显颓势，镍铁采购未见明显起色，9月印尼镍铁产量预计有一定增长，回流压力增长，价格预计持续承压运行。矿端维持短期趋宽、菲矿价格季节性下移的观点。展望后市，当前宏观情绪积极，实物需求好转需等待财政政策出台。