行情回顾
2 月 17 日隔夜沪铝主力 2504 收盘报 20660，跌 50；LME 铝收盘报 2646.5，涨 11.5。
宏观因素
美国关税新政可能告一段落，市场紧张情绪缓解，同时美联储表态后降息预期上升，美元下跌创年内新低，为铝价提供了一定的宏观支撑。
国内方面，整体政策环境相对宽松，经济有望保持稳定增长，对铝的需求有一定的拉动作用。
供需状况
供应方面：供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已部分启动复产，已有 30 万吨左右产能启动复产。
需求方面：下游复工有待确认，目前处于节后累库阶段，消费未完全恢复，但市场对旺季需求有一定的预期，后期随着光伏需求增加及终端全面复工复产，需求有望进一步提升。
库存情况
2 月 17 日国内主要现货市场铝锭社会库存报 81.8 万吨，较上周四增加 5.5 万吨；同期钢联铝棒社会库存报 32.1 万吨，较上周四增加 0.75 万吨，整体库存处于累库状态，但目前来看库存压力不大。
市场情绪及机构观点
中信证券研报指出，在流动性和通胀的宏观叙事背景下，自 2019 年开启的金属牛市尚未完结，铝等工业金属受益于供给强约束和需求韧性或具备更大的预期差，继续看多铝板块配置价值。
中泰期货认为，关税政策持续笼罩市场，不确定性因素较高，基本面上旺季预期支撑，短期建议观望为主，深度回调可适当做多。
价格预测
综合来看，铝价短期受关税政策、库存变化以及下游复工情况等因素影响，预计将维持高位震荡态势。中期来看，如果下游需求能够按预期释放，铝价有望继续上涨，但如果供应增长过快或宏观经济出现不利变化，铝价也可能面临回调压力。
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