根据GEM矿业咨询公司（GEM Mining Consulting）的一项研究，下一轮关键矿产供应冲击最可能来自加工厂、化学品供应或物流环节，而非矿山本身。这一结论对传统上以矿山为核心的供应规划思路提出了挑战。
　　
　　研究指出，即便矿山保持正常生产，可用供应仍可能中断，因为瓶颈往往出现在价值链的其他环节。硫酸短缺、阳极生产工艺不合格、熔炉缺失、设备出口受限、冶炼厂关停，或电力和水资源供应不足，都可能造成的供应损失远超问题表面所显示的程度。
　　
　　该报告并未对具体事件做出预测，而是通过设定压力情景，帮助运营商和政策制定者评估可能面临的供应中断规模。该分析选取了几个关键节点作为压力测试的基准：通过酸浸工艺生产的铜，全球每年约360万吨；电池级石墨方面，除主导生产国外，其余地区有72%的供应缺口；稀土永磁体方面，已公布的项目规划中稀土含量合计约1.8万吨。
　　
　　GEM表示：“下一轮矿业供应冲击的起点，未必是矿山——它可能来自一个反应罐、一座熔炉、一个港口、一间实验室，或一沓设备订单。资源安全是一个系统性问题，由整个产业链协同产出。矿体固然是基础，但将其加工为合格、稳定供应的全套体系同样关键。”
　　
　　这一判断折射出关键矿产供应风险评估思路的深层转变。过去，政府和行业的关注点集中在矿山开发上，但如今，加工能力、化学原料供给、设备可获性以及客户认证环节，正逐渐成为决定产品能否顺利抵达终端用户的决定性因素。
　　
　　硫酸瓶颈
　　
　　报告将硫酸列为矿业面临的最大隐性风险之一，其应用范围广泛，支撑着铜溶剂萃取-电积（SX-EW）作业、镍高压酸浸（HPAL）项目、钴的伴生提取、硬岩锂转化、稀土加工以及电池前驱体制造等多个关键领域。
　　
　　GEM估计，全球超过15%的初级铜产量（约每年360万吨）依赖酸浸工艺路线。在其核心压力情景下，一轮持续90天的硫酸供应中断将影响约11.1万吨铜产量，而持续一年的中断则可能波及约94.7万吨。
　　
　　分析指出，全球约一半的海运硫贸易需经由霍尔木兹海峡。报告建议，生产商应将硫酸供应视为生产硬约束，而非仅仅将其作为一项试剂成本。在制定生产规划时，需分别监测硫原料、燃烧酸和冶炼厂副产酸三个来源的供应动态。
　　
　　石墨与稀土永磁
　　
　　石墨和稀土永磁面临的挑战各不相同。现有库存虽能缓冲短期供应中断，但对解决结构性加工瓶颈的作用有限。替代矿山无法快速产出合格的电池级负极材料或永磁体，因为从提纯、石墨化、包覆、分离、金属化、专用设备、技术诀窍到客户认证，每个环节都需要时间。
　　
　　GEM估计，在28%的库存覆盖率（即上一年库存占当年需求的比例）下，即使有60天的库存缓冲，持续一年的供应中断仍将导致除主导供应国外的全球其他地区，约60%的年度电池级石墨需求无法得到满足。报告还估计，若已规划的1.8万吨多元化稀土永磁项目产能中有25%至50%出现一至两年的延迟，将导致相当于4,500至18,000吨/年产能推迟一至两年的递延损失。
　　
　　报告还指出了拉丁美洲部分矿产供应链中特定路线的脆弱性，认为风险敞口更多取决于加工路径，而非仅由矿体位置决定。
　　
　　研究总结认为，未来供应的韧性不仅取决于新矿床的发现，同样依赖于加工网络、化学品供应和工业基础设施的强化。