尽管在本轮反弹行情中领涨一众有色，但比起盘面，锡基本面其实并没有出现特别大的改观，此轮大幅反弹可能更多的是因为：
1、锡前期跌幅较大，积累了较多反弹空间；
2、宏观方面多重利好，例如美联储暗示放缓加息步伐、国内疫情防控大幅优化等，提振了远期需求预期；
3、锡矿进口量下滑，锡矿加工费下调。
加工费下调后炼厂利润有所承压，但冶炼积极性并未受到很大的打击， 考虑到矿端边际有所转紧， 预计12月国内精炼锡产出环比小幅回落。需求端依旧较为疲软， 集成电路、PVC、镀锡板等主要耗锡产品的产量同比延续下降趋势。
库存方面， 内外库存分化， LME去库， 国内累库， 由于80月精炼锡进口窗口为打开状态， 海外锡库存向国内转移， 但全球总的库存量(包括国内社会库存、LME库存、SH FE库存) 从9月开始一直是累库的， 考虑到后续国内冶炼可能环比小幅下滑，但在需求冷淡之下，库存亦较难转为去库，预计累库趋势将延续。
综合而言，从基本面来看，锡价继续大幅向上反弹的动力是逐渐衰减的，在宏观政策面利好逐一兑现后，行情若重回基本面，锡价有一定承压向下调整的压力。
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