镍价尾盘拉涨，NI2306合约收于167070元/吨。宏观层面，欧美5月制造业PMI数据均在50荣枯线之下。美联储也没有急于降息的言论，仍以控通胀为重。市场对经济预期不乐观，工业品承压。产业方面，不锈钢价格走弱可能引发新一轮对原料的挤压，NPI最新成交价有下降的迹象；三元电池需求企稳，但碳酸锂高位，电芯企业补库意愿受限，硫酸镍价格上涨也难，可能维持目前水平。供应端，5月纯镍、NPI和硫酸镍均有新产能建成投产，供应增速高于需求增速，原生镍过剩进一步扩大。然而现货市场纯镍快速下跌后，俄镍进口减少，货源偏紧，进口亏损大幅收窄，国内下游成交好转，俄镍现货升水有小幅上调。短线06有逼仓的迹象，6-7价差拉开，低库存需要防范近月合约风险。预计6月之后国内供应将有明显增长，现货升水也将有所收窄。镍价空头趋势未完，建议高位空单继续持有，新空反弹入场。
不锈钢价格尾盘跟随镍价上涨，SS2307合约收于14500元/吨。不锈钢终端需求接近淡季，供应端虽有部分钢厂控货但新增产能虎视眈眈，挺价边际效应递减，反而利润收缩，原料端承压。NPI近期成交价最低已至1090元/镍点。高碳铬铁6月钢招价环比上涨200元/50基，目前现货售价持稳于9000元/50基，与钢招价接近。现货市场跌价时持货商出货意愿较强，临近月末又面临换现压力，但下游承接能力有限，预计现货价格会持续承压。目前盘面又开始贴成本运行，随着镍铁价格不断下调，预计价格也会震荡走弱，建议保持反弹做空思路不变。
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