11月20日盘中，沪镍期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至134500元。截止发稿，沪镍主力合约报208970元，跌幅1.98%。

沪镍期货主力跌近2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

纯镍成本支撑下移，建议前期高位空单继续持有

消费疲软压制现货升水，LME库存持续增加，镍价仍在空头趋势中。硫酸镍和氢氧化锂价格低迷反映高镍三元需求较差，预计硫酸镍有进一步下跌空间，纯镍成本支撑下移，建议前期高位空单继续持有。

预计沪镍主力合约震荡走势为主

进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，预计进口量维持低位。国内纯镍产能持续爬坡，国内外一级镍累库预期不变。当前下游需求有限，现货成交冷淡，供给宽松持续。短期关注下游需求端边际变化，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。镍铁方面，印尼政府批准Q4临时配额，10月镍铁产量环比增长，菲矿依赖度下降。国内镍铁产量近月预计持稳。受钢厂减产影响，镍铁基本面边际转弱，镍铁厂报价降至年内新低。综合来看，原生镍市场维持供应过剩态势。不锈钢现货交投稍有回暖，成本下跌但现货价跟跌，利润尚未修复。期货主力合约日盘收盘价14040元，单日跌1.42%，周内跌3.77%。国内社会库存继续高位小幅去库，预计现货偏弱运行。短期关注国内钢厂减产情况及海外资源国产业政策变化。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考130000～150000元/吨。

沪镍短期处于低位整理，谨慎偏空

上周沪镍走弱，市场交投活跃，持仓增加至19.6万手，12月8.3万手，总体移仓仍显缓慢，12月持仓问题没有根本解决，12月合约进入交割月还有两周，持仓的最后变化仍然是市场走势的关键。现货来看，金川镍升水2450元，俄镍贴50元，电积镍贴900元，高镍生铁再度暴跌至980元每镍点。镍铁暴跌后海内外铁厂已经处于不同程度亏损，关注镍铁去库进度和原料价格抵抗对镍价的支撑作用。技术上看，沪镍短期处于低位整理，谨慎偏空。