上市以来，碳酸锂一直震荡下跌，尽管曾在10月上旬出现一波反弹，但期价随即就用加速下跌将涨幅回吐，11月重挫逾30%，今日更是触及跌停。
　　
　　碳酸锂加速下跌背后的助推因素有哪些？上下游产业现状如何？主力继续向下空间有多大？未来需要关注哪些方面？文华财经【机构会诊】板块邀请碳酸锂期货专家为您深入研判。
　　
　　【机构会诊】：近期碳酸锂加速下跌，背后的助推因素有哪些？
　　
　　国投安信期货高级分析师 吴江：周初由于广期所发布增加交割仓库和厂库的消息，市场解读为1月合约挤仓概率下降，是短期行情激化的因素。此外我们看到现货维持跌跌不休的状况，下游拿货情绪已经达到冰点，正极材料厂家基本维持以销定产，相应的我们看到下游库存维持低迷；与此同时冶炼厂库存连续数周累积，主要原因是十一澳矿快速下调以及M 1模式以来，矿端倒挂情况得到根本缓解，冶炼厂再度出现加工利润，并提高外矿进口量和碳酸锂产量。中游环节库存压力再度抬升，市场关于盐厂抛货传闻增多。期货价格持续下行还有一个重要因素是在资金端，碳酸锂期货上市以来，市场热度居高不下，沉淀资金已经来到65个亿，大量游资和机构基于基本面判断以做空为主，新增资金不断做空也加剧了碳酸锂期货的跌势。
　　
　　光大期货有色金属研究总监 展大鹏：碳酸锂加速下跌主要有几个因素影响，其一，市场对交割问题的担忧缓解；其二，锂矿贸易结算模式转变，锂盐生产端成本曲线下移；其三，市场现货流通量预计增加，叠加现货报价及成交价重心下移，市场承压；其四，弱需求逐步兑现，终端销售数据放缓。
　　
　　海通期货投资咨询部 王博隆：助推因素有如下三点：供需基本面的阶段性错配短期内较难填补，近期青海盐湖低价放货8000吨碳酸锂带来了消息面的负反馈，同时24年供给端巨大增量确定性极高，新能源行业内卷严重，需求端景气度较低，市场参与者对后市悲观预期及碳酸锂供给过剩担忧较为一致；其二，临近交割，进入限仓月后盘面多空博弈将进一步加剧，主连持仓目前约14.5万手，内盘明显占主导，投机资金的离场也带动盘面波动进一步加剧以致盘面下跌；最后，市场非显性库存较难统计，碳酸锂交割未设品牌，只有标准差异，市面上如今流通大量劣质碳酸锂（包括回收锂等）以次充好可供交割，这也是近期空头砸盘如此凶猛的原因之一，因为不惧怕逼仓。
　　
　　安粮期货投资咨询部 钟远：自碳酸锂期货上市以来，高库存是压制价格走势的关键因素之一，尤其是近期行业生产逐步放量（如盐湖提锂大量大量放货），以及下游电池消费萎靡持续向上游转移压力也都起到推波助澜的作用。
　　
　　【机构会诊】：目前碳酸锂上下游产业现状如何？
　　
　　国投安信期货高级分析师 吴江：供应端来看，此前停产或检修的部分锂盐企业于11月上旬逐渐恢复至正常生产，个别盐湖企业后续仍有放货的可能；需求方面，11月新能源汽车开启新一轮降价潮，降本增效格局下，电池厂家也贴成本放货，电池厂产能过剩和高库存的现状导致对正极材料的采购也是极力压价。跌价环境下，采购方心态谨慎，需求萎缩未见拐点。
　　
　　下游正极材料企业并无通过散单拿货的想法，短期现货供需失衡导致价格加速回落。
　　
　　光大期货有色金属研究总监 展大鹏：上游生产端或受到利润影响，或受天气影响，预计环比继续走弱，下游接货意愿依旧不强，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，对12月及明年1季度的订单仍偏悲观。
　　
　　海通期货投资咨询部 王博隆：碳酸锂整体仍处于供给偏宽松的局面，需求表现孱弱，产业链上下游目前均有不同程度累库，中游锂盐厂库存高企、利润端承压明显，下游正极厂仍围绕库存去化进行以销定产，外购意愿清淡，市场观望情绪极为浓厚，现货报价持续走弱。目前正极厂及电池厂供给量对应明24Q1都终端需求，传统淡季理论上难有超预期表现，消费支撑较弱。当前，不管是产业资本还是金融资本均较悲观。
　　
　　安粮期货投资咨询部 钟远：在当前需求淡季，上下游都在加速去库，整个产业链上下游价格无论是矿端、碳酸锂、光伏多晶端等都在加速下行，碳酸锂市场悲观氛围浓厚，短期在2401合约当家的背景下，此种现状难以改变。不过，随着行业各种工艺逐渐进入亏损状态，产业存在减产可能性。这本身就是供给侧改革的市场化体现。
　　
　　【机构会诊】：碳酸锂已跌至10万元整数关口附近，主力继续向下空间有多大？未来需要关注哪些方面？
　　
　　国投安信期货高级分析师 吴江：从现货的角度来看，如果是10万的价格，国内云母将面临大面积减停产，近期类似消息发生的概率比较大，后续向下空间在短期来说比较有限，更多是资金层面的行为。我们还是关注1月合约持仓变化的走向，如果在实际交割之前，1月合约不发生大面积减仓，碳酸锂期货空头虚盘的拥挤度或引发持续性波动性超预期的反弹行情。
　　
　　光大期货有色金属研究总监 展大鹏：近期碳酸锂价格快速下跌，结合现货情况，暂未看到明显企稳信号，但期货价格屡创新低，继续向下空间或相对有限，当前持仓也维持较高水平，后市持仓变化或对盘面造成冲击，建议关注供应端是否会出现扰动、现货流向和持仓情况。
　　
　　海通期货投资咨询部 王博隆：目前主力持仓逾14.5万，可见多空分歧较大，多头抵抗仍较顽强。01、07合约前阶段增仓势头止步，多头偏强的反弹结构随之坍塌，故此推断碳酸锂持续单边杀跌的恐慌尚未告一段落，期货进入超跌反弹阶段还需时日，是否中期底部由于现货价格非理性下跌以及库存的不明朗，较难评估。但盘面资金博弈对赌模式下，现货会随期货见底而见底，但年内我们认为更多还是资金炒作主导。碳酸锂现货各厂家成本差异较大，但10-12万区间应具备足够的阶段缓冲进行超跌反弹和复杂震荡；长期底部需要看产能边际出清和主产区环保减产情况。近期下游电池厂与现货贸易商恐慌抛货或许也步入了短期的低库存阶段，后续还需持续关注交割情况的演绎，但考虑到2401合约如此巨量持仓，交割行情将具备宽幅震荡预期。
　　
　　安粮期货投资咨询部 钟远：碳酸锂跌至10万大关附近后，触摸行业的综合均衡成本线，下跌空间可能有限了。按照杀产业、杀估值观点，要警惕后期存在超跌反弹的可能性。