铜：周三美联储1月份利率制定会议纪要显示，美国联邦基金利率可能已达峰值，但表示过早放松货币政策立场存在风险。国内五年期贷款市场报价利率(LPR)下调25个基点，这是该参考利率自2019年推出以来的最大降幅，远超市场预期。国内受铜价冲高影响，实际需求面稍显逊色，下游因盘面走高询价情绪减弱。目前预计在元宵节前，国内需求难有明显恢复，海外市场对于美联储降息预期又有所减弱，但上周五，这种预期又有所缓解，海外铜价出现走高。

铝：央行调降五年期以上LPR，对铝价构成利多，但对终端的实际影响有待观察；此外美国或将对俄铝进行制裁，LME铝价上涨。节后随着下游集中备货减弱，国内电解铝库存持续累积，但今年春节前后国内电解铝的累库幅度同比较小，当前国内基本面并不差。且基本面面临边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，届时预计铝价有上行驱动，因此可布局沪铝多单。

锌：受检修和季节性淡季影响，国内矿山产量下滑，且冶炼厂积极储备锌精矿原料，预计矿端加工费持续下调，矿端供应维持紧缺。原料矿趋紧的情况已逐步传导至冶炼端，冶炼企业生产积极性有所下降，且部分锌冶炼厂春节放假停产或检修，叠加2月生产天数不足，预计2月整体产量环比减少。春节期间国内锌下游放假企业较多，且放假时间较长，下游企业多计划于近期复工，其余企业选择正月十五之后开工复产，预计下游消费逐渐恢复。

铅：近日降雪天气来袭，或将对运输和生产造成一定阻碍。供应方面，进口矿成交极少，市场观望情绪浓厚。国内铅精矿市场延续偏紧，铅精矿加工费处于低位。冶炼端大规模原生铅冶炼企业普遍维持正常生产，少数中小规模冶炼厂因原料供应或资金压力等原因检修减产，消费方面，下游企业的节前备库尚未完全消化，实际成交较少。

镍：印尼大选结果公布，政府大概率继续限制镍矿出口，且存在对镍铁出口征税可能性，对国内镍价上涨有所刺激。电镍供应充足，需求相对弱势，电镍需求或以合金、电镀为主，此外以中间体生产硫酸镍更具经济性，挤压硫酸镍对电镍需求，此外镍铁生产不锈钢的经济性亦挤压电镍需求。总的来说，电镍过剩趋势明显，但当前期镍已到达成本线上下，盘面对利多消息较为敏感。预计镍价将继续上涨以消化利多消息，等待美国宣布俄镍制裁方案，策略上以观望为主。