铜：美国通胀持续高位，上周美联储会议纪要表明美联储不太可能很快降息，美元先涨后跌。节后首周LPR大幅下调25个基点，为历史降息最猛烈的一次，释放强烈市场信号，为市场注入极大信心。另外多地发布房地产项目“白名单”，多家银行迅速提供新增融资和贷款展期，提振低迷房地产市场。截至2月23日当周，LME铜库存维持降势，周度库存减少6.0%至12.3万吨，创自去年9月来最低水平；而沪铜库存则大超预期上升，上周环比前一周涨幅109.57%，达到18.13万吨，刷新自去年3月下旬以来最高水平。现货方面下游复工复产进度缓慢，市场消费多谨慎观望，而且春节期间累库超预期。节后当周铜价持续走高，下游接货情绪受抑。

铝：短期更多为市场炒作，几内亚氧化铝发运目前维持正常，矿端的复产预期推迟到两会之后，远月供应问题仍有改善预期，价格上或已经达到价格高点，谨慎追多。电解铝方面，下周下游开工将进一步恢复，旺季消费成色仍有待验证，短期基本面矛盾不突出，在预期未有明显改善前，上方空间依然受限，同时铝锭库存受铝水比例逐年上调的影响预计很难累积到正常水平，低库存的态势预计仍将维持，预计铝价维持震荡运行。

锌：春节期间冶炼厂生产正常，下游企业基本处于放假阶段，节后处于累库周期，首周社会库存量增加6万余吨至16.23万吨，略不及预期。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能企稳。关注元宵节后消费复苏力度及累库情况。

铅：美元指数波动，有色多数整理，美国公布对俄罗斯制裁措施后风险升水略有回落。供应来看，节后供应端开工短期因天气因素扰动但预期下周会有开工的回升。从消费端来看，蓄电池开工逐渐恢复。库存来看，LME铅库存有所回调，而沪铅期货库存节后累库存带来压力。因供应增长较慢，再生铅企业逐渐显现一定挺价意愿。

镍：印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，镍铁价格有所上涨，同时，硫酸镍也受到成本支撑及需求预计边际改善价格有所上涨，叠加海外宏观因素，期货价格走强，后市看诸多因素难以快速消化，但基本面格局仍然偏弱。镍铁需求仍然偏弱，国内外印尼2月产量环比有降，但价格多受镍矿事件影响；硫酸镍供应复工缓慢，需求环比预计向好，成本上涨抬升价格重心。