铜：近期铜价仍延续区间震荡，主要原因是宏微观条件未能形成共振。接下来，宏观上，即将进入3月，会面对国内两会及美联储议息会议，也是国内政策传导效果验证期，关注两会 现实需求与议息会议能否有共振及共振方向；供需上，关注矿的扰动能否传导至冶炼，更需关注库存的变动能否有超预期的表现。节后下游有序复工复产，开工率逐步提升，真实需求情况待元宵节或者传统3月旺季来验证。

铝：内蒙古包头某铝厂前期突发限电停产，现正在恢复生产当中，因此影响逐渐淡去。基本面角度，节后随着下游集中备货减弱，国内电解铝库存持续累积，但今年春节前后国内电解铝的累库幅度同比较小，当前国内基本面并不悲观。且基本面面临边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，届时预计铝价有上行驱动。　　

锌：年初整体的逻辑就是低利润下的供给端扰动，预计随着下游消费的逐步复苏，旺季来临，锌价仍有反弹的动力。但是高度仍需考量消费兑现的实际力度。同时由于海外消费疲弱，LME的阶段性大幅交仓和进口锌的补充或仍将成为阶段性压制锌价反弹高度的风险点。未来仍需关注冶炼厂减产动态表现。

铅：海外春节大幅交仓，国内大幅累库。当下废电瓶价格下降，再生铅仍处亏损，由于原料库存水平超过半个月，安徽地区节后提产意愿不高，叠加天气影响运输，对外供应以长单为主。下游铅蓄电池企业尚未完全返岗，需求恢复节奏稍慢，采购力度有限，预期元宵节后全面复工。当下市场已逐步消化累库利空，随着海外交仓暂缓，消费恢复，预计库存将逐步去化。

镍：由于印尼的低价镍冲击市场，镍价大幅下跌，全球大约一半的镍矿无利可图。多家矿业巨头警告称，它们的镍业务利润大幅缩水，或处于亏损状态，并且短期内复苏前景渺茫。由于严重的供应过剩，加上全球经济增速放缓等因素，镍价去年下跌了45%，镍价目前在每吨1.7万美元左右徘徊。