铜：铜价周三走强，因焦点转向供应短缺，且基金买盘增添动能，但库存上升凸显出对全球最大消费国中国需求前景的担忧。从LME铜库存中可以看出中国需求疲软，周三铜库存增加2,850吨至158,700吨，自5月中旬以来已攀升逾50%。周二，现货较三个月合约的贴水达到创纪录高位的每吨139美元上方，同样表明铜过剩。在疲软的美国零售销售数据加强了FED即将降息的预期之后，美元在周三收复了部分失地。

铝：外运铝土矿受天气影响有发运困难预期，国内铝土矿缓慢复产但进度不急预期，铝土矿短期偏紧格局难以扭转，电解铝中游冶炼产能高产且有新增投产复产，下游加工企业开工率进入淡季表现趋弱，淡季库存理应进入累库阶段但仍保持小幅去库节奏，海外未锻造铝材出口需求旺盛。铝价下方空间有限，供应虽有走增，需求仍有乐观预期，短期内维持区间震荡为主，观望淡季供需变化情况。

锌：海外矿山仍未见明显增量。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。地产新开工走弱将逐步传导至竣工端。短期关注旺淡季转折节点，预计锌价短期或波动加大。下游企业库存偏低，但锌价仍处在高位，且6月进入传统需求淡季，因此下游备货意愿不高，以逢低刚需采购为主。

铅：铅市内强外弱，近月走势强于远月走势。国内原料端的持续收紧，以及成本抬升对炼厂利润的压缩，使得炼厂开工受到压制，给予铅价上行推力，需求端虽处于淡季，但开工尚可，且下游新增产能的投入亦带来一定的消费增量。短期来看，废电瓶到货好转尚需时间，市场交易逻辑依旧以成本抬升为主，近月合约涨势未尽，可考虑轻仓试多，关注进口到货对国内供给端实际补充情况。

镍：6月以来，镍价持续下探。宏观层面看，美联储降息时间后移，6月议息会议释放偏鹰派言论，使得美元震荡走强，基本金属价格承压，镍价跟随金融属性强的商品回落。近期印尼公布了RKAB镍矿审批量，数据显示目前印尼已经审批了2.1亿吨，超过了去年的销售数据。考虑到前期RKAB镍矿审批缓慢对镍价带来的溢价效应，市场对新数据进行解读后，认为镍矿偏紧状况将得到一定程度的改善。