上周美元指数重心上移，叠加美联储官员表态偏鹰，贵金属和大部分基本金属延续调整，但铅锌表现偏强，主要受供应收缩影响。随着周四晚间美国经济数据表现趋弱，周五有色板块反弹，铅锌重心继续上移。工业硅和碳酸锂周初表现羸弱，工业硅刷新上市新低，碳酸锂距离低点仅一步之遥，后半周止跌企稳。黑色系跟随股市情绪波动，周二大幅反弹后，随后几天未能延续强势，以区间震荡为主。能源化工板块和农产品板块多数品种周线飘红。
　　
　　最新数据显示美国PCE通胀符合预期降温，提振美联储降息预期。中国6月官方制造业PMI为49.5%，持平上月。展望本周，风险事件扎堆，美国6月非农就业数据和多国PMI数据即将重磅来袭。央行方面，美联储将公布最新会议纪要，此外，鲍威尔、拉加德将在欧洲央行论坛发表讲话。
　　

　　
　　**美国通胀如期回落，国内等待政策驱动**
　　
　　美国PCE通胀全面减速，5月PCE物价指数环比增速从0.3%下滑至0%，同比增速也从2.7%下滑至2.6%，符合市场预期。5月核心PCE物价指数同比增速从2.8%下滑至2.6%，刷新2021年3月以来的低位，为美联储今年9月降息预期提供了有力支撑。数据公布后，芝商所美联储观察工具显示，美联储9月降息25基点的概率升至61%，12月继续降息的概率为44.7%。
　　
　　中国6月制造业PMI为49.5%，处于收缩区间，符合季节性淡季特征。分项指标中，除了库存指数回升，其余分项持平或小幅回落。其中，6月PMI新订单指数回落0.1个百分点至49.5%，新出口订单指数持平前值于48.3%，均处于收缩区间，制造业市场需求仍显不足。生产分项处于扩张区间小幅下滑，表现强于需求。经济压力仍存，稳增长政策再加码预期提升，关注7月中旬重要会议。
　　
　　**供应收缩支撑盘面 铅锌偏强运行**
　　
　　近期受美元走强影响，有色金属普遍走势承压，但铅、锌表现强势，上周涨幅均在3.7%左右，周五夜盘沪铅继续上行，刷新历史新高。两品种走势偏强，都受供给端扰动因素影响。沪锌方面，锌矿供应偏紧问题仍未得到明显缓解，TC加工费持续下行，已传导至冶炼端，企业产能利用率偏低，7月多数炼厂停产检修，减产规模或超预期，供应收缩预期不断发酵，推动盘面重心上移。不过，需要注意的是，消费端逐步进入淡季，下游订单缩减，社会库存处于高位，或限制期价上行空间。
　　
　　沪铅方面，废电瓶供应紧张，再生铅冶炼企业多处于减停产状态，铅锭供应紧张。目前虽然处于铅酸蓄电池传统消费淡季，但铅蓄电池开工率却维持高位，后续随着消费旺季来临，后续下游开工和订单情况或将进一步回升。供减需稳的基本面格局，对价格形成支撑。不过，随着沪伦比值修复，进口窗口开启在即，未来若有进口铅锭流入，则会使上方空间受限。
　　
　　**过剩局面未见改善，工业硅大跌后弱势震荡**
　　
　　工业硅上周初大幅下挫，创上市以来新低，随后低位震荡，周跌幅4.55%。供应端来看，新疆产量稳步提升，虽然有部分企业因为价格下行而出现减产，但减产幅度较低，不改新疆工业硅产量维持高位的局面。西南地区进入丰水期，随着电价有下调趋势，生产成本降低，且部分厂家在前期套保锁定利润，四川、云南硅厂逐步复产，开工率开始回升，供给端压力逐渐加大。需求端，由于下游硅片出货不畅，多晶硅利润转负，企业减产，多晶硅产量下滑，负反馈作用下，多晶硅减产体量或进一步扩大，对工业硅需求减弱。有机硅对工业硅的需求比例逐步下滑，随着有机硅DMC生产利润快速收缩，目前终端需求未见明显起色，有机硅需求难有大幅提升。整体来看，工业硅处于供增需弱格局中，累库程度逐步加深，对盘面持续施压，期价弱势运行。