一、行情回顾

昨日，沪铜期货价格低位窄幅波动，主力合约CU2408收于78690元/吨，涨幅0.41%。

二、基本面汇总

伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至6月28日当周，投机者已经将LME铜的净多头增加824手至76445手。

据外媒报道，全球矿业巨头力拓集团正在与蒙古国奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜矿的工人进行谈判，以避免因工资大幅下降而引发的进一步工业行动。此前，5月份的工资大幅下降已经触发了一次罢工。

中国期货业协会数据显示，铜期货6月份的成交量490万手，同比增长37.91%。

三、机构观点

全球铜矿产量增速的放缓，在资本开支不足、水资源缺乏、矿石品位下降等因素的多重影响下，一些铜矿项目的产量增速未能达到预期，铜矿供应还是偏紧。前期精废价差扩大，粗铜和阳极板供应增加，尤其是大量再生铜制杆厂转为生产粗铜和阳极板，导致粗铜加工费回升，减弱铜矿偏紧和冶炼厂粗炼环节检修影响，精炼产量维持高位。1-6月累计产量预计为589.83万吨，同比增加6.1%，增加33.91万吨。7月只有个别冶炼厂要进行检修，预计下月产量会重新走高。华东华中也加入大范围降雨的行列，运输、施工影响较大，精铜杆开工率环比小降。需求明显提升，但受限于终端需求不强，新订单仍有限。铜价或呈现下探回升的走势，区间波动为主。

沪铜小幅走强，隔夜受外盘铜价带动沪铜高开，而美债收益率继续上涨至一周以来新高美元指数获得提振，铜价上行受阻，日内窄幅震荡，现货贴水缩窄至70，精废价差涨至1337，精废杆价差继续不利于废铜杆，废铜补充能力在下降，叠加Antofagasta与中国冶炼厂就2025年铜精矿长单TC敲定为23.25美元，原料端的压力在增加，在高库存与冶炼减产预期下，短期难言基本面施压。宏观面，市场在增加对特朗普当选押注，美债收益率和通胀水平都有可能上行，同时大选不确定性利多美元，铜市做多情绪尚难回归，短期铜价或继续在7.8/7.9万附近震荡。