宏观面迟迟未有利多因素给予铝价上涨动力，以及淡季基本面趋弱的情况下，沪铝下破两万关口，截至7月17日10：15，沪铝主力合约暂报19830元/吨，暂下跌0.33%。

从期货持仓量来看，沪铝期货整体持仓量维持在近49万手的水平，处于中等偏高区间，但市场资金力量明显弱于3-5月。

宏观情绪上，国内政策方面并未出现新的利多题材，海外也正处于对若特朗普上台将给全球经济及大宗商品市场带来何种影响的多方面博弈之中，难以形成较为一致的方向。在这种情况下，面对铝基本面的疲软，资金暂时较难再度聚焦铝市。

产业基本面而言，铝供应显著高于去年同期，中国国家统计局周一发布的数据显示，6月，中国原铝（电解铝）产量为367万吨，同比增长6.2%，中国6月份原铝产量升至近10年来最高水平。2024年1-6月原铝产量为2155万吨，同比增长6.9%。而需求端则处于淡季，尤其建筑型材订单减弱明显，下游铝加工行业开工率自5月中起持续下滑至62.2%，开工率处于近4年同期最低水平。另外，今年云南降水情况较好，也使得夏季用电高峰下，电解铝产能受到负面影响的可能性降低。供增需减下，铝锭去库乏力，截至7月15日，电解铝锭社会总库存78.7万吨，国内可流通电解铝库存66.1万吨，较7月11日去库0.2万吨，国内铝棒社会库存为14.36万吨，较7月11日去库0.31万吨，虽然周内有小幅去库，但整体铝锭及铝棒库存均已高于2022年及2023年同期水平。加之氧化铝远期供应增加的预期，也使得未来电解铝成本有下降预期，共同致使20000元/吨附近的支撑有所松动。

整体来看，铝价下破两万，一定程度上打击了多头信心，打开下方空间。但考虑到目前电解铝行业利润已降低至2200元/吨左右，若铝价进一步走弱，挤压电解铝行业利润空间，或使得价格底部找到新的支撑位。谨防跌幅扩大，注意控制风险。