铜：随着避险情绪占据主导地位，铜期货价格连续第8日下跌，累计下跌49.95美分或10.86%，这也是2020年2月3日以来的最长跌幅，当时连续下跌13个交易日。中国第二季度经济增长低于预期，加上上周的政策会议缺乏有针对性的刺激措施来提振陷入困境的房地产行业，引发了铜市的抛售浪潮。宏观存在不确定性，市场风险偏好降低，且铜实际消费仍然表现疲软，内外库存高位压制铜价。铜价下跌刺激下游入市采购，持货商积极甩货，但下游仅刚需采购，市场买涨不买跌情绪显现，整体成交一般。

铝：在《电解铝行业节能降碳专项行动计划》发布后，沪铝跌势有所放缓，但欧美制造业PMI初值表现不佳，宏观情绪依然偏弱。基本面看供应端压力仍存，消费处于传统淡季，无锡地区现货库存小幅增加，巩义地区现货成交偏弱，现货贴水小幅走阔，基本面整体偏弱，后续关注7月国内制造业PMI数据。

锌：加拿大央行降息25个基点，为连续第二次降息，符合市场预期。海关数据显示，中国6月精炼锌进量为34929吨，环比减少21.3%，同比下降22.9%。锌下游谨慎采购，整体按需为主，现货成交偏弱。国内外矿7月月度加工费环比继续大幅下降，国内冶炼厂检修增加。下游进入淡季需求回落，国内继续累库，短期锌或继续偏弱。供需两弱格局并无实质改变，宏观情绪偏空，叠加下游消费始终疲软，锌价继续回落。

铅：国内月度加工费低位进一步回落，矿端紧张延续加剧。废电瓶原料供应偏紧，再生铅减产企业尚未完全恢复，不过本周部分冶炼厂有复产计划。下游电池需求旺季开工率小幅回升，旺季预期较为乐观。海外铅锭进口压力及供应超级加大下下，铅价承压下行，但原料成本对铅价支撑较强，铅高位震荡格局难改，空单止盈观望。

镍：近日，宏观转向交易经济走弱逻辑，施压有色金属板块，但不锈钢期价却形成绿中一点红，走出逆市上涨态势，其原因主要由于原料镍铁价格上调、仓单库存下降及前期空头止盈离场的影响。鉴于印尼镍矿供应偏紧，镍铁产量边际收窄且价格坚挺，加上不锈钢低估值属性，预计短期不锈钢价格下方支撑较强，但需求疲软、社库累积的基本面对价格施加压制，向上继续反弹驱动不足，有效反弹需等待宏观情绪好转带来共振或者钢厂减产力度加大。