近期成材下跌带动原料跟跌，盘面走负反馈逻辑。截至7月25日收盘，螺纹收于3329元/吨，跌幅2.03%；热卷收于3518元/吨，跌幅1.73%。成材大幅下行的一个导火索是新国标的出现。

6 月 25 日，新版钢筋国家标准 GB1499.1-2024和 GB1499.2-2024 颁布，将于 2024 年 9 月 25日正式实施。标准发布后，市场普遍预计此番规则的新增将影响即将到来的RB2410合约交割，因而引发现货踩踏式出货、部分地区报价混乱，盘面近月合约价格大幅下跌，2408合约已跌至3100元/吨附近，触及2019年的历史低位。

此次螺纹新国标的出现发生在累库、需求偏弱的背景之下，螺纹价格持续走低。当前，螺纹在产量始终处于历史低位之际，仍出现明显的累库趋势，需求的偏弱带动螺纹价格跌跌不休。结合地产端库存高位、基建资金到位不及预期、制造业PMI的平淡走势，需求高度似乎并未出现明显的扩大，因此市场预计新国标实施以前，旧国标去库难。目前，螺纹库存760.24万吨，库存缓缓下行，考虑到螺纹持续的减产，此番库存降幅不及预期透露出需求的疲软。

其实，新国标对钢厂生产的影响并没有想象中大，旧国标高库存下， 对钢材贸易的影响更大。而根据测算，新螺纹将增加约20-30元/吨的成本，考虑到当前钢厂亏损的严重程度，本就开启淡季检修的钢厂并无大规模生产计划，加上部分轧线转产热卷，新规对钢厂生产的影响相对有限，影响仍然集中在旧国标高库存的消耗端。包括石横特钢、永锋集团、玉昆钢铁、仙福钢铁、呈钢钢铁、曲靖双友钢铁等在内的多家钢铁企业下属销售、贸易公司发布告知函抵制价格下跌。钢贸商亦是如此。30家钢贸商协会发布关于钢筋新国标的意见函，请求给予合理的消化使用周期，延迟市场流通和使用的时间限定。

总的说来，新国标的出现冲击了螺纹的现货市场，亦带动盘面价格走低。然而，基本面的偏弱和需求的难见起色才是主导盘面的主要因素。当下，淡季讲预期的“预期”逻辑似乎走不通，现实的疲软导致市场弥漫着悲观情绪。螺纹在产量处于同期低位之际仍出现明显累库，新国标的出现让螺纹去库难度更上一层楼。因此，近期在旧国标螺纹库存仍高之前，螺纹盘面或仍将保持偏弱态势，10合约支撑参考3300元/吨，后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。