铜：隔夜美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。美联储降息落地，市场交易预期转向降息周期，且国内铜库存去化支撑铜价。降息给予工业金属板块一定提振，正处于旺季，铜基本面呈现边际改善，关注宏观情绪与基本面的共振，沪铜或震荡偏强。近期伦铜库存小幅回落，沪铜库存明显下降，全球铜库存高位回落。沪铜短线延续反弹，但分歧加剧，本周可能波动较大，冲高动力略显不足，中期基本面有待好转。

铝：假期期间铝锭仍小幅去库，维持下去暂时还是维持年内铝锭最低库存降至70w附近的预期，关注消费改善的持续性。现货市场方面，绝对高价叠加假期累库，贴水流通略显泛滥，而下游观望为主，整体成交不佳。1-7月国内原铝净进口量同比增加60%。国内铝现货需求一般，本周库存小幅下降。冶炼利润过高，供需基本平衡。沪铝短线反弹延续，但冲高动力减弱。中期基本面中性，可能延续区间震荡行情。

锌：隔夜美联储降息50个基点，短期利好市场，锌价或继续震荡行情。俄罗斯OZ大型锌精矿工厂复产，对远期锌供应紧张担忧缓解，不过短期国内外矿加工费维持低位，国内大型冶炼厂减产，短期供应有望进一步缩减。下游需疲弱，不及预期，锌价反弹上方压力较大。中秋节后下游回落，采购兴趣较为一般，亦未开始对国庆长假进行备库。

铅：现货市场小幅升水，但流通货源偏少。当前供需双弱，原生铅检修增加，再生铅开工不足，供应端减量，与此同时，铅蓄电池企业开工下滑，季节消费预期偏悲观，因担忧需求减量大于供应减量，累库预期上升，使得国内铅价弱于海外。美联储降息基本符合预期，铅市资金热度不高，消费弱压制铅市场，铅价短期或持续偏弱运行。

镍：俄罗斯总统普京表示或考虑限制铀、钛和镍的出口，此发言对镍价有所刺激。镍基本面表现仍乏善可陈，需求端旺季不旺，不锈钢低迷，三元需求表现持稳。供给端核心仍在于矿端供应预期，近期印尼雨季临近结束，菲矿价格有所松动，印尼RKAB审批还未见实际进展，印尼镍产业政策有待后续观察。展望后市，降息落地后宏观情绪或大幅波动，镍价可维持当前区间。