恒讯通金属网：9月20日铝早评

来原：恒讯通金属网2024-09-20 08:48

LME铝涨0.71%报2540.0美元/吨。继美联储预防性降息50bp后，美国首次申请失业救济人数降至近4月新低，海外预期向软着陆切换，不过促成市场风偏提振的一大动因是昨日盘中国内对刺激政策的预期再起，包括大幅下调存量房贷利率等，宏观驱动偏向利多。

核心观点：美国初请失业金人数低于预期，国内政策预期提振铝价
　　主要逻辑：
　　（1）美国截至9月14日当周初请失业金人数21.9万，低于预期23万，前值23万。美国失业救济申请数量降至5月以来的最低水平。
　　（2）贵州某年产能13万吨电解铝厂近日开始通电，即将有序复产。目前周边暂无配套铝初级加工企业，后续铝水全部铸锭为主。
　　（3）9月19日，铝期货仓单206090吨，较前一日增加597吨；LME铝库存813000吨，日环比减少500吨。
　　（4）9月19日，华东地区现货对10合约报贴水10元/吨；中原地区现货报贴水60元；华南地区贴水175元/吨。
　　（5）LME铝涨0.71%报2540.0美元/吨。继美联储预防性降息50bp后，美国首次申请失业救济人数降至近4月新低，海外预期向软着陆切换，不过促成市场风偏提振的一大动因是昨日盘中国内对刺激政策的预期再起，包括大幅下调存量房贷利率等，宏观驱动偏向利多。微观供需方面，供应端，国产矿复产难有进展，几内亚雨季影响港口发运，铝土矿供应维持偏紧。国内电解铝9月预期运行产能基本持平于8月，贵州有电解铝产能开启复产，预计10月运行产能仍维持高位；海外铝厂有多起供应扰动。消费端，节后社会库存继续保持下降，下游继续刚需补库，但不同消费地区升贴水表现出现分化，下游存在一定畏高情绪。总体看，海外预防性降息带动软着陆概率提高，国内政策预期提振市场情绪，库存去化也在支撑价格，铝价延续反弹运行。中期来看，宏观叙事尚有不确定性，需要观察接下来的经济数据。
　　市场研判：短期反弹运行

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