10月9日电 9月国内外铜价先抑后扬，尤其是月末国内利好政策连发提振市场信心，铜价大幅反弹。展望后市，铜价能否在“银十”延续反弹成为业内关注的焦点。

对此，东海期货观点认为，预计10月铜价受市场积极情绪的影响仍然较大，叠加基本面供应扰动和消费向好的预期并存，铜价仍有望延续多头走势。但仍需警惕增量政策落地后利多出尽的风险。

有“金九”之称的9月历来是铜等主要金属下半年主要的需求旺季，但今年9月，铜的现实需求表现却未给价格提供符合预期的支撑，这也导致铜价在9月初震荡走低。但市场对铜市需求强预期却仍受支持：随着9月中旬美联储超预期降息50个基点、9月下旬中国一系列稳增长政策密集出台，铜价企稳转涨。

展望10月份，需求端仍有望给铜价带来利多驱动。据东海期货分析师杜扬、贾利军介绍，10月份，铜杆与电力电网仍构成铜需求的核心支撑。其中，铜杆方面，虽然多数铜杆厂在国庆节前后存在检修停产的情况，且铜价冲高后压制终端需求，精铜杆样本企业10月整体开工、产量情况或有所回落，但仍居于高位；而再生铜杆开工率受原料、政策因素制约，反弹幅度或相对较小。另从铜管方面看，受到10月空调排产情况反弹、下半年旺季临近，铜管企业开工率或环比9月反弹。

另从终端消费看，一方面，电力电网工程投资完成情况有所好转，在“金九银十”的旺季影响下，线缆厂前期中标订单交付而带来的需求将延续至10月。

另一方面，“在地产政策进一步放开的情况下，汽车需求预计延续良好走势，白色家电或受地产后周期消费的影响而存在较好的消费预期。”杜扬、贾利军进一步说，总体而言，铜杆线缆、汽车消费料延续良好走势，铜管、地产及家电消费存在好转预期，整体铜需求维持良好的展望。

相比需求向好的预期，铜供应却依然存在不确定因素。今年二季度以来，铜矿供应紧张对精炼铜供应的冲击，构成了铜价大涨的主要驱动。三季度以后，尽管矿端紧张对精炼铜产量的影响并未显现，但仍有望成为铜价的支撑因素。

“虽然铜精矿港口库存节节走高，但主要原因在于部分炼厂库存水平较高、以及部分地区转运不便，而可流通的铜精矿仍然偏紧，加工费维持在低位波动，并无明显好转迹象。”杜扬、贾利军表示。

进一步看冶炼端，国内铜炼厂在10月仍然存在减产预期、但也有部分炼厂投产，整体产量变化或不大。但同时，电解铜与废铜进口比价因铜价上行而有所好转，预计9、10月精铜与废铜的进口量均较8月有所好转。

因此，展望10月份供应端对铜价的影响，杜扬、贾利军认为，“供应扰动仍然集中在冶炼端，在库存处于季节性相对高位的情况下，冶炼端扰动的影响范围与深度相对有限。”

在需求维持向好预期、供应端仍存扰动的背景下，铜社会库存有望在10月份延续去化。在此基本面之下，10月铜价延续积极走势的概率较大。在杜扬、贾利军看来，10月铜价预计受市场积极情绪的影响依然较大，叠加基本面的供应扰动和较好的消费预期，铜价仍有可能延续多头走势，“但需留意在增量政策落地后的利多情绪出尽带来的期价共振回落。”