宏观层面，中国房地产市场回暖预期微弱，尽管一线城市国庆期间购房市场火热，但未能有效提振工业金属消费预期。此外，美联储会议纪要发布前的市场情绪谨慎，美国债收益率升至10周高位，加剧了市场的不确定性。美联储官员的表态也显示出对未来货币政策的分歧，但整体而言，市场普遍认为美联储今年可能还会再降息一到两次，然而这并未能有效提振铜价。
基本面方面，供应端原料供应依然紧张，海外存在扰动因素，铜冶炼加工费实际偏低。9月份精铜产量维持在高位，且在假期期间精铜社会库存如期累积。进入十月，虽然是传统消费旺季，但相对国庆节前消费有所回落。一方面，铜价高企抑制了下游补库的兴趣；另一方面，国家政策刺激的乐观情绪逐步消退，市场开始回归实际交易面。市场参与者更加关心的是国内近期的多项重大利好政策能否给地产带来有效的改善，并兑现其潜力。
此外，央行创设的“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”虽然提高了非银机构的融资能力，但并未直接投放基础货币，对铜价的直接影响有限。然而，这一举措仍被视作是央行在货币政策调控上的一种新尝试，可能对市场情绪产生一定影响。
综合来看，宏观乐观情绪消退是当前铜价走势的主导因素。多头避险情绪上升，投资者重新评估中国经济刺激计划对工业金属需求的潜在影响力度。需求前景的不确定性引发新的抛售潮，导致铜价继续震荡调整。短期内，预计铜价将在76800-77800元区间内震荡。操作建议上，建议投资者保持观望态度，逢低补入。同时，密切关注房地产市场、美联储货币政策以及国内政策动态对铜价的影响。
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