铜：国内9月新增社融3.76万亿，新增人民币贷款1.59万亿，M1同比-7.4%，M2同比6.8%，未来政策见效后金融数据有望改善。美联储官员表示因通胀粘性，降息要更加谨慎，市场降息预期继续回落。进入十月，冶炼环节扰动加大，预计未来国内供应将延续降低。节后消费回归不强，但再生原料偏紧不利于再生开工持续恢复，本月国内库存有望回归去库状态，但幅度将放缓。因近期政策力度和预期较强，宏观整体持续积极，现货端库存基数逐渐降低，现货仍有一定支撑，预计短期铜价仍按偏强震荡对待。

铝：美国经济数据表现强韧，CPI及就业数据仍超预期，年内美联储降息幅度预期缩减，目前在降息周期里海外宏观情绪风险较小，国内政策面利多持续释放，国庆节日期间地产消费明显提振。进口铝土矿短期内仍受几内亚雨季影响有扰动可能，国内矿山产出提增但后续即将进入下游冬储备货期，预计矿端仍旧保持供不应求的状态。宏观情绪利多共振，基本面有强成本支撑，供应高位但需求有乐观改善预期，铝价小幅回调盘整，整体价格判断依旧趋多。

锌：近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡。近期美联储官员表示因通胀粘性，降息要更加谨慎，削弱市场对降息的预期。品种方面，年底长单谈判在即，供应端的扰动新闻频繁出现，纵然现实需求恢复较为缓慢，价格也表现较为强势。

铅：由于临近当月合约交割，市场货源向仓库转移，昨日沪铅仓单大增1.1万吨。供需层面，十月供应上调预期较高，再生铅提产，铅蓄企业开工积极性不高，后续有一定累库压力。近期铅价走势更多受到宏观情绪提振，下游消费对价格敏感，且再生铅因废电瓶上涨再度面临亏损，关注铅价在16500一线的支撑，由于内生向上动能缺乏，铅价整体将保持区间震荡状态。

镍：市场对国内财政政策有较大期待，各种关于财政刺激规模的传闻层出不穷，资金继续博弈。现货面边际变化不明显，印尼矿端宽松预期维持，钢厂采购继续火热，镍铁价格继续上涨。展望后市，镍价仍由宏观主导定价，供给弹性仍然十分充足，后续镍价预计保持高位震荡。