铝供应链的危机引发了氧化铝价格的暴涨，为生产铝土矿这种原材料的公司带来了潜在的暴利，其中包括微型公司 麦德龙矿业公司（Metro Mining）。

最近一次供应中断发生在上周的几内亚，阿联酋全球铝业公司（Emirates Global Aluminium）的子公司几内亚氧化铝公司（Guinea Alumina Corporation）的铝土矿出口因海关问题而暂停。几内亚氧化铝公司的铝土矿占全球供应量的近 4%，然后提炼成氧化铝，再冶炼成铝。

这使得氧化铝价格在本周达到创纪录的每吨 645 美元，几乎是去年 330 美元的两倍。

尽管价格飙升通常会促使中国的氧化铝精炼厂提高产量，但由于中国无法从当地获得足够的铝土矿，这些精炼厂的生产受到了阻碍。

与此同时，由于铝在能源转型中的作用以及在风力涡轮机和电池等技术中的应用，铝的需求正在激增，这促使中国冶炼厂生产出创纪录数量的金属成品。

Perennial 投资组合经理山姆-贝里奇（Sam Berridge）说："中国国内的铝土矿储量即将耗尽，因此剩下的低质铝土矿加工成本过高。"

"氧化铝价格如此之高，是因为铝土矿供应稀缺导致生产成本不断攀升。因此，从铝土矿的角度来看，这里的情况非常好。"

新的铁矿石

由于铝土矿历来供应充足，铝土矿在铝供应链中一直不受关注--直到现在。今年，由于对中国矿山的环境和安全检查导致中国今年迄今为止的产量下降了 16%，铝土矿一跃成为关注的焦点。

这迫使中国（同时也是世界上最大的铝土矿进口国）从包括几内亚在内的其他国家采购更多的原材料。目前，这个西非国家约占中国铝土矿进口量的 70%。

但分析师警告说，对几内亚的依赖正在不断增加，而且这种依赖是不健康的，尤其是在澳大利亚、印度尼西亚和牙买加等其他主要生产国也面临产量限制的情况下。

摩根士丹利大宗商品策略师艾米-高尔（Amy Gower）说："对几内亚日益增长的依赖为市场冲击留下了空间。虽然像[广汽集团]这样的停产往往是短暂的，但它凸显了铝土矿市场安全缓冲区的薄弱。"

还有人担心，供应紧张的情况只会变得更糟。

由于中国氧化铝精炼能力的增长和国内产量的下降，预计未来十年中国将大幅增加铝土矿的进口量。

有专家将这一动态与 2005 年至 2015 年间的铁矿石市场相提并论，当时中国的需求超过了该国从本国矿山供应炼钢原料的能力。

"铝土矿是新的铁矿石，"贝里奇先生说。"铝土矿是一种大宗商品，因此需要铁路、港口和其他设施，而这些设施的建设需要很长时间。"

澳大利亚的少数生产商正从供应紧缩中获利，运往中国的铝土矿价格从 5 月初的每吨 42 美元跃升至每吨 70 美元左右。

麦德龙矿业公司（Metro Mining）或许是最大的受益者，随着昆士兰铝土矿山产量的增加，该公司在澳大利亚证券交易所的股价今年翻了一番多，从2美分升至4.9美分。

Metro 上个月宣布，9 月份的月发货量达到 78 万吨，创下了新的记录，这也使其季度业绩达到 210 万吨。

该股是 Perennial 旗下高增长的自然资源信托基金（Natural Resources Trust）中持仓量最大的股票，截至 9 月份，该基金今年的回报率接近 32%。

经纪商 Shaw and Partners 也将麦德龙列为其 2024 年的首选股票之一，并将该股的目标价定为 14 美分，这意味着该股较当前水平有 185% 的上涨空间。

"我们预计麦德龙将在 2024 年下半年产生强劲的运营现金流，"Shaw的研究主管安德鲁-海因斯（Andrew Hines）说。"产量在增加，价格在上涨，单位成本将随着出货量的增加而下降。"

由于在喀麦隆开发 Minim-Martap 项目，在澳大利亚证券交易所上市的铝土矿勘探公司 Canyon Resources 的股价今年也大涨了 71%。

花旗银行强调了 South32 在氧化铝价格创纪录的情况下的风险敞口。花旗银行给予该股"买入"评级，目标价为 3.90 澳元。

力拓还与美国铝业巨头美铝一起开采澳大利亚铝土矿。

格林布什（Greenbushes）在上个月被称为澳大利亚唯一盈利的锂矿，但在目前的价格下，该公司也在苦苦挣扎。

来源：澳洲金融评论 / KMC 编译