从九月底至十月中旬，铝价在基本面和宏观因素的共同作用下，整体呈现上涨趋势，尽管期间有局部回调。截至10月23日上午10：35，沪铝主力2412合约收于20830元/吨。

在此期间，央行降准降息政策的落地以及股市的大涨提振了市场情绪，为铝价上涨提供了宏观支持。同时，就在昨日，氧化铝价格的持续拉涨，一度逼近5000元/吨大关，为电解铝价格提供了强力支撑。电解铝社会库存的延续下降也持续为铝价上涨提供动力。

氧化铝价格的涨停是铝价上涨的重要因素之一。截至10月23日上午10：35分，氧化铝主期货主力价格为4878元/吨，处在历史高位。几内亚铝土矿出口被暂停的突发事件，叠加海外地缘政治风险加剧和海运成本上升，导致氧化铝价格持续上涨。氧化铝价格的上涨进一步推动了电解铝价格的跟涨。

电解铝的生产成本也在此过程中上调，行业盈利已突破1800元/吨。其中，氧化铝和电力是电解铝最主要的成本构成，约占据成本的2/3。随着氧化铝价格的上涨，电解铝的生产成本也随之增加。然而，随着高能耗产能的出清，行业平均电力成本有望下降，电解铝利润有望上涨。

此外，国内社会铝库存的持续去库也为铝价上涨提供了支撑。从九月初到十月中旬，国内社会铝总体上处于持续去库状态，下游企业订单回升，采购积极性明显提高。

国内政策面，央行宣布降准降息，并发布多项楼市利好措施，股市连续大涨，多股涨停带动宏观市场情绪迅速走高。财政部也明确表示将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，为铝价上涨提供了宏观面支撑。

早市成交氛围热烈，下游看涨后市积极入市询价补货，刚需采购活跃，持货商继续持价上调，现货流通趋紧，交易面向好，整体成交量稳步上升。

整体来看，氧化铝价格的冲高、电解铝生产成本的上涨、社会库存的去库以及国家政策面的利多释放等多重因素共同支撑了铝价的上涨。预计短期铝价仍有冲高可能，投资者应密切关注市场动态和政策变化。