铜：IMF预计全球经济增长将在五年内降至3.1%，低于疫情前的趋势，预计今明两年全球经济增速3.2%，全球下行风险变得更加显著。海外进入降息周期，国内政策利好延续，宏观对铜价仍存在支撑，短期美元持续走强，且国内铜库存回升给铜价带来压力。国内生产情况因原料偏紧及部分检修计划的实施而产量将有所下降，进口方面电解铜陆续到港，将对下降部分有所补足，整体国内现货供应相对充足。上游在升水较多、情绪偏悲观的情况下出货意愿强，但下游相比而言更为谨慎，多以按需采买，现货市场成交情况表现一般。

铝：国家发展改革委将加快研究修订扩大鼓励外商投资产业目录、制定国有经济布局优化和结构调整指引目录，并称近一半增量政策已出台实施，还有一批政策“在路上”。电解铝供应端，冶炼厂成本因氧化铝价格走强而有所提升，产量上由于逐渐临近产能上限而增速放缓；需求端，下游整体开工情况稳定，开工率小幅回暖。近期地产方面政策利好频出，整体预期有所提振，终端发力亦将对下游需求起到正向作用。

锌：长期美债收益率继续攀升，10年期美债收益率一度升破4.26%、和美元同创三个月最高。昨日LME库存续降2475吨至23.2万吨，LME现货锌较三个月期锌升水升至每吨24美元，市场处于逆价差结构。国内部分矿山将进入季节性减产，临近冬储，锌精矿加工费回升空间有限。工信部称，将多措并举扩大汽车消费，优化汽车生产准入管理政策。

铅：近期原生铅与再生铅炼厂均有检修结束复产的情况，上周部分地区再生铅冶炼企业因环保因素结束检修以及复产后爬产，开工率持续上升，铅锭供应阶段性增加。下游方面，因汽车消费季节性开启叠加“以旧换新”等政策利好，铅酸蓄电池销售订单转好，电池生产企业开工情绪提振，下游开工有所回升。总的来说，供需双增下，短期铅价或震荡为主。

镍：美元指数延续上涨，纯镍海内外仓单整体延续增长，但国内近两日交易所库存小幅下降，整体过剩格局延续。关注后续印尼矿端溢价是否回落使得镍不锈钢产业成本下移，而菲律宾主矿区进入雨季，在新产能再次投放前尚不足以再次冲击矿端成本。盘面节奏整体跟随政策给予的市场情绪，后期宏观政策出台前短期偏向于基本面，旺季逐步结束或震荡略弱，但空间难言过大。