铜:IMF预计全球经济增长将在五年内降至3.1%,低于疫情前的趋势,预计今明两年全球经济增速3.2%,全球下行风险变得更加显著。海外进入降息周期,国内政策利好延续,宏观对铜价仍存在支撑,短期美元持续走强,且国内铜库存回升给铜价带来压力。国内生产情况因原料偏紧及部分检修计划的实施而产量将有所下降,进口方面电解铜陆续到港,将对下降部分有所补足,整体国内现货供应相对充足。上游在升水较多、情绪偏悲观的情况下出货意愿强,但下游相比而言更为谨慎,多以按需采买,现货市场成交情况表现一般。
铝:国家发展改革委将加快研究修订扩大鼓励外商投资产业目录、制定国有经济布局优化和结构调整指引目录,并称近一半增量政策已出台实施,还有一批政策“在路上”。电解铝供应端,冶炼厂成本因氧化铝价格走强而有所提升,产量上由于逐渐临近产能上限而增速放缓;需求端,下游整体开工情况稳定,开工率小幅回暖。近期地产方面政策利好频出,整体预期有所提振,终端发力亦将对下游需求起到正向作用。
锌:长期美债收益率继续攀升,10年期美债收益率一度升破4.26%、和美元同创三个月最高。昨日LME库存续降2475吨至23.2万吨,LME现货锌较三个月期锌升水升至每吨24美元,市场处于逆价差结构。国内部分矿山将进入季节性减产,临近冬储,锌精矿加工费回升空间有限。工信部称,将多措并举扩大汽车消费,优化汽车生产准入管理政策。
铅:近期原生铅与再生铅炼厂均有检修结束复产的情况,上周部分地区再生铅冶炼企业因环保因素结束检修以及复产后爬产,开工率持续上升,铅锭供应阶段性增加。下游方面,因汽车消费季节性开启叠加“以旧换新”等政策利好,铅酸蓄电池销售订单转好,电池生产企业开工情绪提振,下游开工有所回升。总的来说,供需双增下,短期铅价或震荡为主。
镍:美元指数延续上涨,纯镍海内外仓单整体延续增长,但国内近两日交易所库存小幅下降,整体过剩格局延续。关注后续印尼矿端溢价是否回落使得镍不锈钢产业成本下移,而菲律宾主矿区进入雨季,在新产能再次投放前尚不足以再次冲击矿端成本。盘面节奏整体跟随政策给予的市场情绪,后期宏观政策出台前短期偏向于基本面,旺季逐步结束或震荡略弱,但空间难言过大。