2024年9月份，中国铝冶炼产业景气指数为55.7，较上月回落1.3个百分点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为60.1，较上月回落2.8个百分点，但仍处于较高位置。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。

一、景气指数较上月基本持平

2024年9月份，中国铝冶炼产业继续保持良好的发展态势，整体景气指数稳定在较高水平。根据最新数据，本月铝冶炼行业景气指数为55.7，较上月回落1.3个百分点，显示出行业运行平稳，市场需求和供给均保持在稳定区间。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2024年8月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、发电量、电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼投资总额、铝材出口总量、主营业务收入和利润总额等9项指标均处于“正常”区间，商品房销售面积指标处于“过冷”区间。

二、先行合成指数较上月略有回落

2024年9月，先行合成指数为60.1，较上月回落2.8个百分点，但仍处于较高水平。这表明尽管未来一段时间内行业增速可能有所放缓，但整体仍保持乐观预期。先行指数的波动主要受到市场需求预期、原材料价格变动及行业政策导向等多重因素影响。

三、具体指标分析

1、铝价持续上升趋势

9月份LME铝价指数上升为74.0，表明国际铝价在这个月内呈现上升趋势。铝价的上升反映市场需求旺盛或供应紧张，提升铝冶炼企业的盈利空间。

2、M2（货币供应量）微幅回落

货币供应量指数微幅回落，但依然保持平稳，未出现大幅波动。稳定的货币环境为铝冶炼行业提供了良好的融资条件。

3、铝冶炼投资指数有所回落

9月铝冶炼投资指数下降到-15.6，表明投资活动相较8月份有所减少。投资总额的波动反映了行业对未来发展的预期和信心，而9月份的回落则可能受到多种因素（如政策调整、市场变化等）的影响。

4、房地产市场依然不振

商品房销售面积指数继续下滑，至-63.9，表明房地产市场对铝材的需求仍然疲弱。然而，这并未显著影响铝冶炼行业的整体景气状况，表明行业多元化需求格局正在逐步形成。

5、发电量有所回落

发电量指数略有回落，至36.8，表明工业生产活动略有放缓，可能对铝冶炼企业的能源供应和生产成本产生一定影响。

6、电解铝产量下降，氧化铝产量保持稳定

电解铝产量指数有所下降，其中电解铝产量指数下降至19.5，降幅是7.2。产量指数的回落可能受到市场需求、原料供应或产能调整等多种因素的影响。而氧化铝产量保持稳定，至36.4。

7、行业效益保持明显涨势

铝冶炼行业主营业务收入和利润两项指数均保持增长态势，分别达到29.8和387.0，显示出铝冶炼行业较强的盈利能力和市场竞争力。

8、铝材出口贸易增加

铝材出口总量指数保持增加趋势，至72.1，反映出国际市场对中国铝材产品保持需求，国际竞争力继续提升。

综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有上升。

附注：

1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。