铜：美联储的降息步伐放缓，叠加美国经济软着陆预期增强，相比于再通胀与硬着陆情形，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但美元、美债收益率的强势攀升削弱美元计价商品的吸引力。国内方面，已经出台及或在途中的一揽子刺激政策或有望领先于海外经济数据，驱动宏观预期转变，对价格形成一定支撑。铜矿周期性收缩，铜精矿供应趋紧格局不改，TC低位增强冶炼减产预期，冶炼产能偏紧，若旺季需求减弱、前期去库态势无法持续，或对价格形成一定压力。因此短期来看铜价存在一定支撑，但美元强势地位亦对铜价的上行空间有所限制，节后旺季需求的持续性、库存去化是否流畅或指引短期价格方向。

铝：昨日六部门宣布，符合要求的再生铜铝原料不属于固体废物，可自由进口，废铝进口要求有所放宽，消息刺激下沪铝夜盘开盘即走弱。基本面来看，短期西北发运问题仍未缓解，本周锭棒整体去库幅度仍较乐观。华南现货转运带来的供应压力缓解和需求暂时增多对冲了铝价上涨带来的负面，成交中略显供不应求，华南现货贴水明显收窄、华东地区持稳。氧化铝现货报价续涨、煤价和炭块价格持稳；氧化铝期价夜盘高位小幅回落但整体仍在5000以上运行。

锌：近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡。由于海外隐形库存较为充裕，因而或将见到持续的交仓。短期锌价存在回落的可能性，警惕追涨杀跌。

铅：当前供需均有恢复，原生铅冶炼检修减少且新产能试产，再生铅减产有所恢复。对需求端而言，电动车电池行业仍在推进去库存化，补库意愿取决于更低成本。汽车行业受益于新能源汽车产销向好，对整体铅蓄企业开工有提振。随着供需边际改善，消费对价格敏感，铅价适度调整后下游备库意愿有所提升，有望推动短期去库，预期价格维持震荡偏强。

镍：宏观层面带来较多共振扰动，当前来看，一系列利好措施出台的情绪反映后有色金属逐渐回归供需。供应来看，随着印尼新批配额进展发生，11月预期印尼内贸矿端升水料有下移。镍生铁持坚，10月印尼回流国内数量下降，但国内利润改善料有供应回升。我国精炼镍现货供应偏宽松，10月预期继续增产。镍铁市场博弈持续，价格承压运行。镍行业基本面尤其是一级镍方面延续过剩，展望后市，宏观驱动缺失下，镍价回归成本支撑逻辑，短期价格预计维持当前位置震荡局面。