进入四季度后氧化铝市场利空预期未能如期兑现,同时海外价格不断攀升,出口窗口扩大也给予国内市场诸多利好。在基本面支撑不断加强下,国庆节后氧化铝期现价格不断攀高。主力已站稳5000元/吨关口,现货报价也向5000元/吨靠拢。而即便是期现价格均已在高位运行市场看涨情绪仍较浓厚,部分业者预期至5500元/吨。在持续高价行情中,下游电解铝用户成本压力不断加重,市场对于未来氧化铝拐点关注度也逐渐提高。尤其2025年在新产能集中落地的情况下,业者对于未来价格走势看法较为谨慎。
从氧化铝规划新建产能来看,因2024年部分项目未能如期落地延期至2025年,故明年新产能较为集中,若均能如期建成投产,2025年氧化铝供应压力较大。
分开来看,除去山东地区400万吨产能置换以外仍有1000万吨产能规划待投。其中广西企业A一段100万吨计划于一季度前期投产,其二段100万吨、河北企业A一段130万吨以及山东企业A 100万吨均计划于一季度中后期投产。二三季度主要以河北企业A二段130万吨为主。四季度共计划新投430万吨,其中广西企业A和河北企业A三段共330万吨计划于10月份投产,山东企业B 100万吨计划于四季度中后期投产。
规划产能 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 | |
山东企业A | 100 | 100 | |||
山东企业B | 100 | 100 | |||
河北企业A | 400 | 130 | 130 | 130 | |
广西企业A | 200 | 200 | |||
广西企业B | 200 | 200 |
2025年氧化铝待投新产能(万吨)
新投氧化铝产能全部以使用进口矿为主,矿石方面增量多集中于几内亚,而几内亚中资矿山计划增产体量较大。2024年尽管有各种外部事件影响,但几内亚各中资矿山生产及发运均维持高位水平,即便是雨季期间整体发运量也高于去年同期。增产方面,2024年矿山J官方表示计划增产至1000万吨,截至10月中旬实际发运量已达1500万吨,全年产量有望达到1700万吨,2025年有望继续加大出货量。矿山A在升级矿山及码头设备后,2025年月发运量有望达到600万吨。矿山E也有望完成2024年既定增产目标。除大型头部矿山以外,2025年矿山H、矿山D、矿山I等矿山也有出矿及增产计划。乐观预计2025年几内亚将有3150-3750万吨矿山新投,但根据矿山实际运行情况测算2025年矿石增量或在2500万吨左右。
矿山名称 | 性质 | 24年计划产量 | 25年计划新增 |
矿山A | 增产 | 4500 | 1500-2000 |
矿山B | 新增 | 400 | |
矿山C | 增产 | 200 | |
矿山D | 增产 | 40 | 300 |
矿山E | 增产 | 1000 | |
矿山F | 增产 | 250 | 50 |
矿山G | 新增 | 远期观望 | |
矿山H | 增产 | 300 | 100 |
矿山I | 新增 | 400 | |
矿山J | 增产 | 1000 | 300 |
矿山K | 新增 | 远期观望 | |
矿山L | 新增 | 远期观望 | |
合计 | 3150-3750 |
2025年几内亚矿山规划情况(万吨)
整体来看,2025上半年新投产能相对集中,二季度后新产能运行逐渐稳定或对氧化铝供应产生一定压力。同时下游需求增量相对有限,下半年氧化铝市场压力或逐渐加大,但净出口格局仍将持续。