铜，据美联储褐皮书的发文来看，9月以来，美国大部分地区的经济活动都基本没有变化，但制造业的景气度有所下降。美国近期劳动力市场表现火热且强劲，通胀基本按照预期小幅回落。总体来看，美国经济数据表现相对积极，这也令11月降息程度变得更加温和，市场预计较大概率为小幅调降利率25个基点。此外，从近期美联储官员们的发言来看，大多数仍是中性偏鸽发言，美国经济或将逐渐实现软着陆，美元指数偏强运行。

铝，根据美联储褐皮书的发文来看，9月以来，美国大部分地区的经济活动都基本没有变化，但制造业的景气度有所下降。美国近期劳动力市场表现火热且强劲，通胀基本按照预期小幅回落。总体来看，美国经济数据表现相对积极，这也令11月降息程度变得更加温和，市场预计较大概率为小幅调降利率25个基点。此外，从近期美联储官员们的发言来看，大多数仍是中性偏鸽发言，美国经济或将逐渐实现软着陆，美元指数偏强运行。

10月份，镍不锈钢价格承压下跌，沪镍主力合约下跌约6.2%；不锈钢主力合约下跌约2.1%。总体来看，宏观面美国9月通胀和就业数据均好于预期，美联储11月降息预期下降，美元指数走强；中国经济数据不佳，内需乏力依旧是主要矛盾，但刺激政策力度有望加大。基本面，印尼10月RKAB配额审批出现大幅增加，镍矿供应增加或将冲击市场，从而菲律宾镍矿流向中国数量将增加，缓解冶炼端原料偏紧的压力。冶炼端，印尼镍铁冶炼厂产量预计逐步回升，未来回流国内数量也将进一步上升；国内电镍产量维持高开工率运行，复产及新投产能继续释放，产量小幅爬升趋势。不锈钢生产利润空间较小，旺季不旺情况明显，钢厂300系排产持稳小幅下调。需求端仍需等待实质性回暖，当前供需两弱格局持续，下游市场信心不足，库存去化有所放缓。终端方面，房地产行业有望探底企稳；新能源汽车保持增长势头；机械行业旺季预期，基建投资有望带来支撑。预计11月份，沪镍、不锈钢价格呈现震荡偏弱，沪镍运行区间113000-127000元/吨，不锈钢运行区间13200-13900元/吨。

10月，沪锌期价宽幅震荡，沪锌主力合约下跌0.35%。总体来看，总体来看，宏观面美国9月通胀和就业数据均好于预期，美联储11月降息预期下降，美元指数走强；中国经济数据不佳，内需乏力依旧是主要矛盾，但刺激政策力度有望加大。基本面上，国内外锌矿加工费止跌企稳，并且锌矿进口窗口持续开启，海外锌矿进口量大幅回升，冶炼厂原料备货得到较大补充。冶炼端，由于加工费企稳，以及锌价涨至高位，冶炼厂散单生产利润得到一定修复，部分检修产能恢复，因此产量环比增加，高于此前预期；同时进口窗口开启，刺激精锌进口大幅回升。需求端，下游进入传统需求旺季，但旺季不旺情况延续，市场信心不足，采购备货积极性下降，库存去化反而放缓。终端方面，汽车产销同比增速放慢；房地产市场仍处探底阶段，不过基建投资存在发力预期，有助于带动需求改善回暖。预计11月份，沪锌价格震荡偏强，运行区间24500-26000元/吨。

10月份，锡价震荡下跌，沪锡主力合约下跌3.7%。总体来看，宏观面美国9月通胀和就业数据均好于预期，美联储11月降息预期下降，美元指数走强；中国经济数据不佳，内需乏力依旧是主要矛盾，但刺激政策力度有望加大。基本面，缅甸佤邦虽复产消息频出，但仍未有明确复产消息落地，年内或将难有明显增量，缅甸进口锡矿量或将维持低位，四季度下旬，随着传统雨季到来，道路运输受阻影响仍需重点关注，锡矿供应预计仍将维持紧缺状态。冶炼端，部分地区受原料紧缺影响增大，随着自身原料库存基本消耗殆尽，因此预计后续精锡产量仍将有所下降。下游来看，锡价震荡下跌，下游谨慎观望心态较重，国内库存去化速度放缓。锡焊料企业订单量维持偏少水平，而镀锡板出口订单增加，且国内有新增产能投放预期，利好精锡需求改善。终端电子行业处在上升周期，长期来看电子产品消费增长有望为锡市带来需求支撑。预计11月份，沪锡价格震荡偏强，运行区间250000-270000元/吨。

2024年10月贵金属价格再次冲高。月初公布以就业数据为首的美国经济数据接连走强，导致市场一度大幅下调降息预期，前期围绕乐观降息预期的交易逻辑反转导致贵金属价格相对承压。然而随着时间推移，中东地缘冲突有所加剧先是带动了全球避险情绪上升，同时特朗普民调支持率随着美国大选临近逐步走高，市场开启美国宽财政政策的定价，黄金价格在再通胀担忧及避险情绪等多重因素影响下再创新高，白银价格随即跟涨。