11月5日隔夜沪铝主力2412收盘报21100涨165，LME铝收盘报2659涨38。现货方面，佛山市场高基差出货增加，报价均价至升水20，无锡市场大户入场提价，报价升水10至升水20。
　　宏观方面，美大选焦灼，民调显示哈里斯选情回暖，特朗普交易降温；十四届全国人大常委会会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，一揽子增量政策措施仍有预期。
　　库存方面，铝锭仍保持去库状态，根据数据显示，11月4日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报58.5万吨，较上周四减少1.2万吨；同期钢联铝棒社会库存报12.9万吨，较上周四增加0.2万吨。
　　供应方面，开工产能再度回升。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，安顺中泰鑫博9月中旬启动13.3万吨复产；云南电解铝年底不再限电；六盘水双元铝业近日通电投产，项目产能10万吨。河南伊电对老旧电解槽大修停槽，涉及产能7-8万吨。
　　铝逻辑及策略建议：氧化铝价格高涨提振成本支撑作用，库存持续去化和现货升水表现较强，铝价支撑较强，但周内美国大选落定，宏观情绪波动较大，预计铝价宽幅震荡，短期建议观望。
　　氧化铝方面，5日隔夜氧化铝主力2501收盘报5166涨143，山西三网均价报5297涨50，山西现货成交报价上涨至5300-5400元/吨区间，上期所上调主力2501合约手续费，新增广西钦州港氧化铝交割库。
　　供需方面，需求端电解铝产能稳步增长，加上冬储补库需求，氧化铝需求保持平稳增长，此外非铝需求并未因价格暴涨出现坍塌情况，整体平稳。供应端上，总产量稳中有升，新增产能进度缓慢，市场普遍较为悲观，因矿石供应有限。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月1日周五，氧化铝建成产能10402万吨，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8620万吨，环比减少165万吨，氧化铝开工率为82.9%。
　　库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（10月31日）全国氧化铝库存量313.9万吨较上周降2.6万吨，铝厂库存继续下降。11月5日周二，上期所氧化铝交割仓库约6.06万吨，较上一交易日增加0.06万吨。
　　氧化铝逻辑及策略：电解铝冬季补库和新增产能需求增长，氧化铝厂冬季生产受环保影响较大，生产稳定性较低，供应风险较多，新增产能投放不断延后，供需扭转周期较长，氧化铝现货供应仍维持偏短缺状态，盘面远期基差修复。短期市场情绪波动较大，建议观望为主，近月回落深度贴水可适当做多。