征稿(作者：中航期货 范玲）--近期碳酸锂期价延续震荡格局，昨日盘面快速走高，成交量、持仓量明显放大。其主要是受下游需求超预期影响，展望后市，预计短期仍有上升空间。
　　
图1：碳酸锂期货主连日K线图 数据来源：文华财经10月碳酸锂产量继续下降 11月排产持稳
　　
　　供应端，2024年10月国内碳酸锂产量为5.90万吨，环比下降3.6%。10月四川地区保持正常生产，部分技改碳化产线也积极投入，江西地区部分厂家由于缺少原料产量略降，青海地区由于进入冬季卤水及淡水使用问题导致生产力减弱，本月回收端部分企业为完成年度目标，排产增多。2024年11月国内碳酸锂预估产量为5.89万吨，环比下降0.1%。由于十一假期结束盘面回调，部分外采原料企业参与套保生产积极性提高，青海地区部分企业技改持续影响产出，预计11月产量基本保持持平。下游需求表现超预期，碳酸锂产业库存去化速度加快，碳酸锂周度库存环比下降2.9%至约11.07万吨，冶炼厂减少11.6%至约3.58万吨，下游库存减少1.3%至约3.10万吨，其他环节增加4.1%至约4.40万吨。
　　
图2：碳酸锂产量及产量环比 数据来源：我的钢铁网
　　
　　下游需求强劲，磷酸铁锂产量创单月新高
　　
　　2024年10月中国磷酸铁锂产量为25.17万吨，环比增加7.8%。10月汽车消费市场仍处旺季，国内外储能需求强劲，铁锂整体开工率较高。预计2024年11月份磷酸铁锂产量为26.30万吨，11月汽车消费市场情况向好，叠加国内储能并网抢装与海外储能项目增长，11月铁锂产量环比增加4.5%。
　　
图3：碳酸铁锂产量及产量环比 数据来源：我的钢铁网
　　
　　终端需求带动，动力和其他电池产销环比续增
　　
　　据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，10月我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。其中，三元电池产量为23.5GWh，同比减少1.1%，环比回落13%；磷酸铁锂电池产量为89.5GWh，同比增长66.1%，环比增长6.3%。1-10月，我国动力和其他电池累计产量为847.5GWh，累计同比增长38.3%。在新能源汽车市场和储能需求的带动下，我国电池产量创单月新高，磷酸铁锂电池增加明显，三元正极电池产量略有下滑。销量方面，10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。其中，动力电池销量为79.1GWh，占总销量71.7%，环比增长3.3%，同比增长30.6%；其他电池销量为31.2GWh，占总销量28.3%，环比增长14.1%，同比增长118.6%。
　　
图4：磷酸铁锂、三元材料电池产量 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟图5：中国动力电池和其他电池合计销量 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟消费热情高涨，10月新能源汽车产销创单月新高
　　
　　10月中国汽车产销数据公布，新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的39.6%。新能源汽车出口12.8万辆，环比增长16%，同比增长3.6%。新能源汽车出口占比24%。10月汽车出口延续良好态势，环比微增，新能源汽车出口增长明显。伴随以旧换新政策落地，叠加车企年底冲刺，10月汽车消费热度持续走高，汽车行业高景气度继续维持。
　　
图6：新能源汽车产销及渗透率 数据来源:我的钢铁网图7：我国新能源汽车销量季节性表现 数据来源：我的钢铁网
　　
　　社会库存持续去库
　　
　　截至11月8日，碳酸锂社会库存约11.07万吨，环比上周-2.93%。其中，锂盐厂库存约3.58万吨，环比上周-11.62%；正极厂库存3.1万吨，环比上周-1.25%，电池厂 贸易商库存4.4万吨，环比上周 4.14%。目前磷酸铁锂排产较高，但客供比例较高，电池厂 贸易商已有补库行为，预计正极厂主动补库空间有限，后续仍以刚需补库为主，对碳酸锂库存去化起到一定的支撑作用。
　　
　　美国新总统执政对新能源影响或有限
　　
　　美国新总统支持传统能源，支持清洁能源关税。曾呼吁对所有中国商品征收60%的关税，对所有其他进口商品征收10%的关税。不过从现实情况来看，美国对中国锂电关税已较高。目前美国对中国新能源车、动力电池加征关税已生效，分别加征100%和25%；2026年1月1日将对储能电池加征25%的关税。同时中国对美出口新能源车极少，2024年前8月中国对美销售新能源车0.46万辆，仅占美国市场0.45%。而且中国对美出口锂电池储能电池为主。若加征60%关税，电芯价格预计提高至0.2-0.3元/wh，总体仍有经济性。同时从报道来看，本次马斯克提供了大力支持，而马斯克拥有特斯拉新能源汽车，不排除新总统第二次执政期间会改变支持传统能源的政策，整体来说，从目前情况来看，新总统第二次执政对新能源或影响有限。
　　
　　总体来说，11月碳酸锂排产持稳，下游需求表现分化，磷酸铁锂排产继续增加，三元正极材料排产有所下滑，结构性旺季有望延续,新能源汽车产销量创单月新高，碳酸锂期价有望迎来供需阶段性修复，下方价格支撑走强，但中长期锂资源持续放量，过剩格局维持，关注前高84800压力。　　
　　
　　作者简介：范玲，任职于中航期货研发部，期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970,毕业于华南理工大学，管理学硕士，主要从事有色金属以及碳酸锂产业链研究。