11月14日隔夜沪铝主力2412收盘报20785涨95，LME铝收盘报2523.5跌4.5。现货方面，佛山市场挺价情绪强劲，报价升水10至升水30，无锡市场信心偏弱，报价贴水20至均价。
　　宏观方面，美国CPI通胀反弹，但未改市场对12月降息预期，美国劳工部数据显示，美国10月CPI同比涨幅为2.6%，较9月的2.4%有所反弹，与市场预期持平。
　　库存方面，铝锭库存再度去化，11月14日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报56.5万吨，较周一下降1.1万吨；同期铝棒社会库存报11.6万吨，较周一下降0.3万吨。
　　供应方面，开工产能停止增长，后续有望下降。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，六盘水双元铝业11日开始通电投产二期10万吨项目。部分项目复产放缓，检修减产产能增加，安顺铝业复产停止。河南伊电对老旧电解槽大修停槽，涉及产能7-8万吨，广西翔吉和百色银海铝业计划停槽检修一半产能合计约13万吨；
　　铝逻辑及策略建议：氧化铝上涨提升沪铝成本支撑，铝锭升水、库存去化，但需求较弱，强美元市场避险情绪强劲，预计铝价震荡，短期建议观望为主，若库存去化和现货企稳，可适当逢低做多。
　　氧化铝方面，14日隔夜氧化铝主力2501收盘报5188涨1，山西三网均价报5617涨40，铝厂补库需求强烈，山西现货近期成交至5750左右；印尼成交氧化铝3.5万吨报价高至795美元/吨。
　　供需方面，需求端部分产能复产停止和减产增加，增量停止，具体减产量有待落地；但工厂低库补库需求依然强劲。供应端受高利润刺激，保持高产状态，尽管检修及环保影响较多，实际产量整体仍在提升中，但矿石价格持续大涨，氧化铝厂低矿石库存风险显著提高。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月8日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8805万吨，环比增加185万吨，氧化铝开工率为83.8%。
　　库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（11月14日）全国氧化铝库存量307.9万吨较上周降2.7万吨，铝厂库存继续下降。11月13日周三，上期所氧化铝交割仓库约6.57万吨，较上一交易日下降0.42万吨。
　　氧化铝逻辑及策略：电解铝厂低库存冬季补库需求较强，受氧化铝成本大增，电解铝减产及停止复产增多，总量有限，氧化铝端矿石紧张，新增产能延后，氧化铝供应仍然偏紧，预计短期氧化铝仍维持强势，建议短线近月适当逢低做多。远期产能投放预期较多，供应紧张局面扭转，建议1-5月差缩窄企稳后可适当买1卖5。