花旗银行（Citi）下调了铜价预期，原因是担心美国当选总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）实施的全面关税和中国令人失望的刺激政策将破坏全球制造业的复苏。

该经纪商将短期目标价格从之前的每吨9500美元下调至每吨8500美元。伦敦金属交易所铜价周四跌破每吨9000美元，为两个月来首次。

自唐纳德-特朗普上周当选以来，铜价已下跌约7%。

花旗银行警告说，美国总统上台后提高关税，其贸易伙伴随后采取报复行动，可能引发 “全球增长冲击”。鉴于中国振兴经济的努力不足，这有可能将全球制造业的低迷延续到明年以后。

花旗银行分析师 Shreyas Madabushi 说："鉴于美国和中国的政策决定破坏 2025 年全球制造业反弹预期的风险加大，铜的定位仍然与制造业的基本情绪严重不符，[这]很难证明是合理的。"

“在有更多的政策确定性之前，投资者可能希望将风险排除在外，而这种确定性可能要等到特朗普1月份上任后才会出现。"

花旗银行的谨慎态度与六个月前的观点形成了鲜明对比，当时该经纪商预测，未来几年"爆炸性的价格上涨"将使铜价升至每吨15,000美元以上。

但自 5 月份铜价创下每吨 11,000 美元以上的历史新高以来，基本金属的背景已经发生了重大变化，因为 10 月份的采购经理人指数显示市场情绪依然疲软，全球制造业反弹的希望破灭。

虽然中国制造业采购经理人指数在连续五个月萎缩后重回扩张区间，但其他主要经济体的数据依然疲软。美国的采购经理人指数降至今年以来的最低点，而欧洲则连续第 12 个月出现萎缩。

尽管铜消费目前看来还具有韧性，但美国的贸易政策和中国的刺激政策给中期前景蒙上了阴影。

事实上，中国的铜需求一直受到所谓的去碳化行业（包括电动汽车、电池、可再生能源和电网投资）的支撑。但主要进口商鹰金国际公司（Eagle Metal International）本周警告称，中国需要采取更多刺激措施来重振铜需求。

更多支持

自 9 月下旬以来，中国政府推出了一系列措施，以支持这个全球最大的金属买家。最近的承诺是为负债累累的地方政府提供10万亿元人民币（合2.1万亿美元）的救助，但这未能打动希望直接采取措施刺激消费支出的市场。

鹰金国际副总经理倪红艳本周在接受彭博社采访时说："最新的刺激措施是为地方政府债务再融资，因此这对实物需求的提振作用不大。"

花旗银行认为，虽然政策制定者已承诺推出更多支持措施，并可能在未来几个月内宣布，但中国政府更有可能等待美国贸易政策的进一步明朗化，以帮助指导他们的行动。

这种情况也拖累了铁矿石价格，铁矿石价格周四跌破每吨100美元。

破坏球

由于以美元计价的原材料吸引力下降，美元汇率回升也对金属市场造成了破坏。

由于担心特朗普的贸易政策将重燃通胀，并使利率在更长时间内持续走高，彭博美元现货指数创下自2022年11月以来的最高水平。

澳新银行 (ANZ) 高级商品策略师丹尼尔-海因斯 (Daniel Hynes) 表示："美元走强为大宗商品带来了强劲的阻力。"

有报道称，鉴于罗伯特-莱特希泽在关税问题上咄咄逼人的政策立场，他已被要求重返特朗普政府担任美国贸易代表，这增加了金属市场的压力。交易商们尤其担心，特朗普可能会迅速对中国征收60%的关税，并对所有国家征收10%的关税。

西太平洋银行 (Wespac) 策略师表示："鉴于莱特希泽在中国和关税问题上的鹰派立场，他宣布担任美国贸易代表应该会让金属交易商不寒而栗。"