铜：宏观层面的制造业复苏交易逻辑受到扰动，但再通胀交易在美联储尚未传递鹰派预期管理信号前仍将维持；基本面方面的供给收缩预期交易逻辑持续时间长，需求的负反馈在传统旺季正在形成，目前铜交易拥挤度较高，价格高位反复，节前建议观望为主。4月的铜价整体维持在较高水平，这对铜产品的需求产生了一定的抑制作用。社会库存偏高，现货贴水扩大，实际消费面显得较为清淡。

铝：国内外宏观情绪稍有降温，贵金属及有色金属板块周内出现小幅回调，但空间有限。基本面上，周内铝价小幅回调，现货贴水收窄，下游节前采购积极性好转，铝社库去化明显，叠加长假临近，盘面情绪较浓，预计节前沪铝价格维持高位震荡。中期来看，沪铝产能呈季节性恢复，高位铝价对下游负反馈或将有所反应，加之南方雨季来临，下游开工将会受到影响，高铝价中期难以持续。

锌：进入5月加工费谈判周期，市场较为焦灼，目前从冶炼厂开工情况来看，除常规检修计划外，冶炼厂基本恢复正常生产，矿需求量较大，短期矿端延续紧张格局。下游消费方面，临近五一，下游开工小幅好转，一方面五一企业放假1-5天不等，部分企业提前储备成品库存，另外周内锌价走低给到终端补库机会，带动开工率上行，关注宏观情绪指引和库存变化。

铅：国内月度加工费维持低位，矿端紧张延续，原生铅检修预计持续到5月下旬。废电瓶原料紧张，安徽、山东等地再生铅企业被动减产持续中。铅价走高后，下游电池传统消费淡季，需求进一步受限。预计供需两弱，铅价高位震荡。

镍：镍价目前处于硫酸镍制备电积镍与印尼镍矿成本线之间，受宏观扰动明显，预计镍价维持宽幅震荡走势。原料端印尼RKAB审批进度再度放慢，具体进度仍存较大不确定性，审批工作可能还将继续推迟；美英宣布限制俄罗斯镍交易限制，对镍供应影响造成不确定性。