铜:特朗普表示未来国会将通过规模最大的减税法案,并要求美联储降低利率。供应端维持本月国内产量和进口到港环比降低预期。短期尤其家电消费表现有韧性。此外,再生政策影响而刺激精铜消费,基本持平于去年同期,库存累库缓慢。展望后市,基本面淡季或有回调出现,但宏观担忧缓和,以及原料紧张逻辑仍存,短期铜价有较好韧性,预计回调空间不深。
铝:周中铝锭延续小累库但整体库存水平仍偏低,当前库存维持下去春节后锭棒库存或在120-130w附近。华东现货由强转稳,华南现货成交略显分歧-部分持货商基于剩余刚需仍挺价惜售、另一部分则出货回笼资金,华南现货贴水小幅走弱,铝棒加工费持稳于低位。氧化铝国内现货低价成交频出带动现货价格继续下跌、煤炭和炭块价格持稳。海外现货升水表现仍较强势,海外成本端欧洲天然气价基本持稳、电价继续回落。
锌:美国上周初请失业金人数高于预期,且特朗普发表了呼吁降低利率的言论,美元指数承压下跌,近期宏观波动频繁。上游锌矿进口量大幅回升,国内外锌矿加工费有所回升,国内冶炼厂生产亏损缩小,预计精炼锌产量逐步恢复。同时进口窗口开启,刺激精锌进口继续增加,为国内市场供应带来一定补充。下游进入需求淡季,不过政府刺激政策存在加码预期,需求前景信心改善,市场节前逢低补库操作为主,现货升水维持偏高,预计近期锌价震荡调整。
铅:上周原生铅开工率小幅下滑,云南地区某冶炼厂停产检修,广西某冶炼厂电解铅产量小幅下滑,其余地区生产保持平稳。春节假期对铅市场的影响逐渐加大,铅产业链上下游企业交易活跃度明显下降,再生铅炼厂的废电瓶到货量紧张,或迫使企业上调采购价格,但会使部分冶炼厂的利润成负值,或者选择停产检修放假,故此本次春节假期停产检修的再生铅炼厂或相比往年明显增加。
镍:印尼APNI秘书长Meidy在1月22日称,2025年已批准的镍矿石开采工作计划和预算(RKAB)总量为2.98亿吨;削减生产配额可能仅适用于尚未获得采矿 RKAB 批准的新镍公司。目前印尼镍矿供应情况正常,预期回归正常状态,对政策大幅转变的担忧有所缓释。同时精炼镍累库趋势继续,尤其是LME,短期镍价回归成本定价。