一、价格走势

（一）现货价格

2025 年 2 月 19 日最新数据显示，电池级碳酸锂价格处于 7.2 - 7.4 万元 / 吨区间，相较于 2 月 18 日有小幅度下滑，工业级碳酸锂约 6.9 万元 / 吨，较年初累计下跌幅度进一步扩大，整体市场价格延续下行趋势，凸显出当前市场供应与需求之间的不平衡状态，卖方在价格方面的话语权持续减弱 。

（二）期货价格

2 月 17 日，碳酸锂主力合约（LC2505）收于 7.78 万元 / 吨，不过在近几日的交易中，主力合约呈现出震荡下行的态势，成交量和持仓量也有所变化，这表明市场参与者对未来碳酸锂价格走势的分歧逐渐加大，空头力量在近期占据一定优势，市场对供应过剩的担忧情绪依然浓厚，不断压低期货价格预期。

二、供需格局

（一）供应端

复产加速：春节假期结束后，江西、青海等地锂盐厂陆续复产，产能逐步恢复。并且智利进口量环比增加 43%，使得 2 月整体供应量显著增长。目前来看，复产速度还在加快，预计在 2 月底，国内锂盐厂的产能利用率将提升至 70% 左右，进一步加大市场供应压力。

产能扩张：从长期来看，2025 年全球锂资源产能预计增加 43.8 万吨 LCE 至 222.2 万吨。其中南美盐湖、非洲矿山及中国盐湖项目将成为主要的增量来源，未来供应增长预期较为强烈。特别是南美盐湖，随着技术的不断改进，预计今年产能将增加 15 万吨 LCE，成为全球供应增长的重要引擎。

成本分化：高成本的锂云母生产碳酸锂成本约 7 - 8 万元 / 吨，已逼近现金成本线，部分高成本产能因亏损被迫退出市场；而低成本的盐湖（2 - 4 万元 / 吨）和锂辉石（6 万元 / 吨）生产企业凭借成本优势，仍在市场中占据主导地位，维持着稳定供应。据了解，目前江西地区部分锂云母提锂企业已经暂停生产，等待市场价格回暖，而青海盐湖提锂企业则满负荷运转。

（二）需求端

短期波动：1 月新能源汽车销量环比下降 42.9%，主要是受春节假期提前以及季节性消费淡季等因素影响 。不过，2 月正极材料排产数据显示出一定的需求韧性，磷酸铁锂排产增长 169%、三元材料排产增长 5% 。这主要得益于下游电池企业在春节前的补库需求，以及部分车企新车型的推出带动了电池订单的增加。

长期潜力：储能电池需求增速达 51%，成为拉动碳酸锂需求增长的重要力量。此外，随着固态电池技术的发展以及在机器人等新兴领域的应用拓展，碳酸锂长期需求增长预期依然存在。中信证券研报指出，预计 2030 年全球固态电池出货量将超 600GWh，带动全球碳酸锂需求量增长 5% 。

三、影响因素

（一）库存压力

截至 2 月 7 日，碳酸锂总库存达到 10.77 万吨，冶炼厂库存增至 3.7 万吨，库存水平处于高位，表明市场供应弹性较大，短期内消化库存存在一定压力，对价格形成压制。而从最新的市场调研来看，贸易商和下游企业的库存也处于相对高位，去库存周期可能会进一步延长。

（二）政策与宏观

国内延续新能源汽车以旧换新政策，有助于刺激新能源汽车消费，对碳酸锂需求有一定的拉动作用；欧盟碳排放标准趋严，也将推动新能源汽车行业发展，长期利好碳酸锂需求。但短期来看，需求仍受季节性因素压制。目前，国内多个城市已经出台了具体的新能源汽车以旧换新补贴细则，预计在 3 - 4 月会对市场需求产生一定的刺激效果 。

（三）国际博弈

澳大利亚矿山存在 “开关式” 复产的情况，其复产节奏的不确定性可能加剧碳酸锂价格波动；而南美盐湖技术升级，如吸附法提锂技术的应用，有望提高盐湖提锂效率，增加供应，或在一定程度上缓解全球供应过剩局面。近期，澳大利亚部分矿山表示将根据市场价格调整复产计划，这使得市场对供应的预期更加不稳定 。

四、价格预测

（一）短期（2 - 3 月）

由于当前供应过剩压力持续存在，预计价格将维持震荡偏弱走势，价格区间参考 7 - 8 万元 / 吨。在 2 月下旬，随着供应的进一步增加，价格可能会试探 7 万元 / 吨的支撑位 。

（二）中长期（2025 全年）

机构预测价格中枢在 6.5 - 8 万元 / 吨。若未来需求超预期增长，或者供应端因高成本产能大量退出而出现明显收缩，价格可能反弹至 8 万元以上。如果储能市场在下半年出现爆发式增长，碳酸锂价格有望在第四季度回升至 8 万元 / 吨以上 。

五、风险提示

供给弹性：锂盐产能释放速度较快，如果需求增长不及预期，可能会进一步加剧市场供应过剩的局面，抵消需求增长带来的利好影响。特别是一些新的锂矿项目在今年集中投产，可能会使供应过剩问题更加严重 。

技术替代：钠离子电池等替代技术的发展和成熟，可能会对碳酸锂在电池领域的长期需求预期产生影响，改变市场竞争格局。目前，钠离子电池在一些低端应用场景已经开始逐步替代锂离子电池，若技术进一步突破，将对碳酸锂市场造成较大冲击 。

综上所述，碳酸锂市场目前短期承压明显，但长期来看，随着下游新兴需求的增长以及供应端的调整，存在修复反弹的可能性。投资者需密切关注 3 月下游排产兑现情况以及库存去化节奏，以便及时把握市场变化。同时，对于国际市场的动态以及技术发展趋势也需保持高度关注，及时调整投资策略。